广信股份：5月5日推荐申购

　　广信股份：5月5日推荐申购 2015-05-04 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：王佩艳

　　[摘要]

　　一、公司简介公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌灵等杀菌剂，敌草隆、草甘膦等除草剂以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯等精细化工中间体。与一般农药企业相比，公司拥有光气资源优势，能自行供应上游关键中间体，保证了原药的品质和供货期。经过多年的技术攻关及技术积累，公司自主研发和掌握了多项产品合成及工艺技术，现已形成杀菌剂、除草剂和精细化工中间体三大类别十多个品种的产业架构，成为国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。

　　二、竞争优势1、技术优势科研能力强。公司是科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，设有省级企业技术中心及安徽省博士后科研工作站，拥有一大批“高、精、特、尖”的试验检测设备和健全的技术创新机制。公司通过自主研发并逐步形成多项产品合成技术、DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术、敌草隆合成技术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术。

　　2、客户优势公司已与众多国内外优质客户建立了长期稳定的合作关系，如“杜邦（DuPont）”、“曹达（SODA）”、“兴农公司”、“汉姆（Helm）”、“NORTOXS.A.”、“贝斯德（Biesterfeld）”、“阿甘（AGAN）”、“科麦农（Cheminova）”、“联合磷化（UPL）”、“威厉伍德”、“弘峰国际”、“泰禾”、“康爱特”、“诺普信”、“潍坊润丰”、“汉邦植物保护”、“佳泰化工”、“中山化工”、“华星化工”、“中讯农科”、“美邦农药”等。美国杜邦公司于2010年将公司认定为全球战略合作供应商，“广信牌”分别被安徽省名牌战略推进委员会、安徽省质量技术监督局和安徽省工商行政管理局认定“安徽名牌产品”和“安徽省著名商标”，2013年被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”，从而有效实现产品的差异化和品牌溢价。

　　三、盈利预测与估值预测公司2015-2017年EPS分别为0.90元、1.05元、1.19元。公司作为国内产业链较为完备的农药企业具有较强的盈利能力和竞争优势。根据可比上市公司的估值，结合公司当期情况，给予推荐申购评级。

　　风险提示:客户集中风险；毛利率下滑风险；项目延迟风险。