浙江金科：5月5日推荐申购

　　浙江金科：5月5日推荐申购 2015-05-05 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：王佩艳

　　[摘要]

　　一、公司简介公司系一家专业研究、生产过氧化物及其活化(性)剂、功能性日化原料的现代高科技企业。公司系国内产销量最大的过氧化物制造企业和亚洲唯一的四乙酰乙二胺(TAED)生产企业，已先后获得多项国家发明专利，产品质量技术指标达到国际先进水平，产品屡获浙江省科技进步二、三等奖。公司现为国家级重点高新技术企业、浙江省绿色企业、浙江省专利示范企业，近年来，公司多次承担实施了国家重点新产品、国家火炬计划和国家发改委的“资源节约和环境保护”等项目。公司还是国家过碳酸钠系列产品行业标准《工业过氧碳酸钠》第一起草单位和全国化学标准化技术委员会无机化工分会过氧化物工作组秘书处单位。公司致力于为客户提供富有竞争力的产品，已成为国际知名洗涤用品生产厂商首选合作伙伴。

　　二、竞争优势1、技术优势公司为国家高新技术企业，自成立以来一直专注于主营业务的发展，专业化程度较高。近年来，公司经过多项工艺技术的突破性创新与改进，已形成了由工艺创新技术、清洁化生产技术、节能降耗技术三大类技术组成的自主创新技术体系，获得19项国家发明专利，获得浙江省科学技术奖二等奖1次、三等奖3次，公司的工艺技术水平处于国内领先地位，部分核心技术已达到国际先进水平，2012年，公司被国家科技部评为“国家火炬计划重点高新技术企业”。

　　2、客户优势公司作为国内SPC产销量最大的企业之一，经过多年的市场开拓和客户积累，与国内外主要日化企业以及日化原料经销商建立了长期稳定的合作关系。在国际市场，公司凭借良好的性价比优势已进入欧美、日韩、澳洲、中东等主流市场，并被纳入ReckittBenckiser（利洁时）、Henkel（汉高）、Kao（花王）、Lion（狮王）、P&G（宝洁）等国际大型日化企业的全球采购体系；在国内市场，公司凭借突出的规模及品质优势，已成为立白、利洁时家化、纳爱斯等国内主要日化企业的SPC产品主要供应商。上述客户均为日化行业的领先企业，进入门槛较高。公司凭借良好的性价比优势与长期积累的品牌信誉，与上述主流客户保持了良好、稳定的合作关系，从而持续保持市场的领先地位。

　　三、盈利预测与估值预测公司2015-2017年EPS分别为0.47元、0.51元、0.66元。公司作为国内产销量最大的过氧化物制造企业和亚洲唯一的四乙酰乙二胺生产企业，具有一定的技术优势。根据可比上市公司的估值，结合公司当期情况，给予推荐申购评级。

　　风险提示:客户集中风险；毛利率下滑风险；项目延迟风险。