浩云科技：产业链一体化的金融安防解决方案供应商

　　浩云科技：产业链一体化的金融安防解决方案供应商 2015-04-22 类别：新股 机构：东北证券 研究员：许祥

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　公司主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务，以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售，主要产品包括金融安防系统和金融安防设备，核心业务领域面向银行安防。

　　2012-2014年，公司营业收入分别增长24.55%、25.28%和17.49%，三年年均复合增长率为21.32%；归属于母公司的净利润分别增长18.53%、28.47%和9.63%。收入持续增长是受银行安防联网建设和自助银行的安防需求扩张以及公司销售区域不断扩张的推动。

　　全球安防市场规模庞大，行业发展趋于成熟，供应商不断向低成本地区转移。国内安防市场仍处于快速发展阶段，城市治安、政府项目、交通和金融是行业主要应用领域，国内安防企业数量多、规模小，上下游相互渗透，行业整体解决方案成大势所趋，应用领域纵深化发展，细分趋势明显。

　　公司竞争优势在于能提供整体解决方案，实现了产业链一体化，在综合资质、技术、行业经验等方面建立了一定的优势，公司品牌逐渐获得市场的认同，业务区域覆盖全国30个省级区域。

　　本次发行2000万股A股，募集资金31580万元。募投项目为银行大型平台流媒体综合安防系统解决方案技术改造、银行自助设备智能安防系统技术改造、研发中心建设技术改造、营销及服务网络升级技术改造、银行主动安防综合管理系统技术改造等。

　　初步预计2015-2016年发行后全面摊薄EPS为0.93/1.14元，二级市场合理估值区间42-47元，对应2015年PE45-50倍。

　　风险提示：市场竞争加剧、业务开拓及业绩表现低于预期等。