歌力思：4月22日上市首日定价报告

　　歌力思：4月22日上市首日定价报告 2015-04-21 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：--

　　[摘要]

　　公司主要从事女装的设计研发、生产和销售。公司以直营和分销相结合的销售模式建设全国性的营销网络，截至2014年9月30日，公司在全国拥有直营店和分销店合计361家，其中直营店154家，分销店207家。是中国服装协会副会长单位以及由中国流行色协会授牌的中国女装色彩研发基地。根据中华全国商业信息中心统计，2011年、2012年和2013年，“ELLASSAY”品牌在全国重点零售企业高档品牌女装市场中的综合市场占有率分别位于第七名、第六名和第六名。截至2014年9月末，公司终端门店数目达到361家，初步形成了全国性的营销渠道网络。本次募集资金主要项目是营运管理中心扩建项目和设计研发中心建设项目。

　　公司自成立以来，注重“ELLASSAY”品牌的建设和发展，始终将打造具有国际影响力的中国时装品牌作为公司的长期目标。公司始终强调专业、专注和精细化管理，注重设计和品质，着力推进内涵式发展。“ELLASSAY”品牌清晰准确的定位，获得了客户较高的认同度。

　　领先的产品设计研发水平是品牌女装0.8040的核心竞争力之一，公司始终坚持产品自主设计研发。公司非常重视客户需求分析，既能保证产品契合时尚潮流，亦能满足不同的消费心理和习惯偏好，达到艺术性和商业性的良好结合，特别注重版型控制和风格定位，形成了独有的版型分析数据库。同时，公司拥有持续的开发创新能力，各类新产品、新款式、新系列的研发不断推陈出新，显示出较强的设计研发能力。

　　预计公司15-17年摊薄后EPS为1.03元、1.08元和1.13元。公司主要从事女装的设计研发、生产和销售；结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们给出本只新股上市首日定价区间是23-27.59元。建议中签的投资者继续持有。