珍宝岛：中成药知名品牌企业

　　珍宝岛：中成药知名品牌企业 2015-04-15 类别：新股 机构：中信建投 研究员：杨扬

　　[摘要]

　　中成药知名品牌企业。

　　公司最早成立于1996年，于2011年3月17日变更为股份有限公司。公司主要从事中药制剂的原材料种植、产品生产和销售，经过十几年的发展，成为了具有品牌优势的细分领先企业。公司被国家工商总局列为全重合同守信用企业，三次被科技部火炬高术产业开发中心认定为“高新技术企业”，公司“珍宝岛”商标被认定为驰名商标。

　　细分市场龙头。

　　公司产品高毛利产品包括：三七系列产品（注射用血塞通、血塞通注射液、血栓通胶囊）、舒血宁注射液和注射用骨肽，收入占比超过85%，同时也是公司重要的毛利来源，2014年三者合计毛利9.9亿元，占公司总毛利的98%以上。

　　2013年公司占据注射用血塞通市场份额7.4%，名列第二位，占据舒血宁注射液市场份额40%，名列第一位。

　　注射用骨肽高速成长。

　　注射用骨肽2006年1月获得生产批件，具有疗效显著、质量稳定、市场口碑良好等优势，具有将强的市场竞争力，近年收入增长迅速，2014年收入达到1.8亿元，同比增长49%，公司募投扩建注射用骨肽产能，预计将成为公司未来新的利润增长点。

　　盈利预测：我们预计公司2015-2017年净利润6.0、7.4、8.8亿元，EPS分别为1.42、1.76、2.09元，对应PE分别为16.6、13.4、11.3倍，参考同类上市公司估值，预计上市后合理价格约60.74元。