美康生物：体外生化诊断试剂成长企业

　　美康生物：体外生化诊断试剂成长企业 2015-04-14 类别：新股 机构：上海证券 研究员：魏赟

　　[摘要]

　　投资要点：

　　公司简介公司以生产体外生化诊断试剂为主，集生产、销售和研发于一体，并提供第三方医学诊断服务的上下游一体化企业，致力于打造“以诊断产品为核心，诊断产品+诊断服务一体化”的商业模式，已成为行业成长性的企业之一。

　　盈利预测我们预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增25.22%、29.85%和25.96%，相应的稀释后每股收益为1.52元、1.98元和2.49元。

　　公司估值考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司15年每股收益40倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为55.32-66.37元，相对于2014年的静态市盈率（发行后摊薄）为58.66-70.39倍。

　　定价结论本次公开发行股票数量为2,834万股，占发行后公司总股本的25%，发行后总股本不超过11,334.00万股。本次发行费用预计为6764.62万元，计划募集资金净额为71200万元，每股发行价为27.51元，对应14、15年PE29.17、18.08。