柯利达：新股申购策略

　　本报告导读：

　　本报告分析了柯利达新股发行价、中签率、年化回报率，并分析了公司经营的基本情况。建议报价17.20元，预估合理价格17.15-20.72元。

　　投资要点：

　　公司摊薄后2014-2016年的实际与预测eps0.77、0.89、0.98元。可比公司2015年的pe是19倍，可比证监会行业最近1个月的估值27倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价16%。

　　建议公司报价17.20元，对应2014年摊薄pe为22.80倍。

　　预估中签率：网上0.58%；网下中公募与社保0.70%，年金与保险0.30%，其他0.19%。预计网上冻结资金量799亿元，网下冻结162亿元，总计冻结961亿元。

　　资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元，预计7天回购利率将达到6.5%。

　　公司质地排名靠后，预计涨停板3个，破板卖出的打新年化回报率：

　　网上45%、网下公募社保58%，年金保险23%，其他13%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.38%、0.49%、0.19%、0.11%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析公司主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工。

　　发展空间：

　　建筑幕墙行业：1）宏观投资推动。2）国内城市化进程。3）国内建筑节能政策的陆续推广。

　　公共建筑装饰行业：1）商业地产对公共建筑装饰业的驱动。2）会展业对公共建筑装饰业的驱动。3）机场、地铁等交通设施建设对公共建筑装饰业的驱动。4）星级酒店对公共建筑装饰业的驱动。

　　公司竞争优势：1）设计与施工资质齐全。2）“内外兼修”的综合业务。

　　风险：应收账款回收风险、资产负债率较高的风险、市场区域集中和业务拓展的风险。

　　注：每股净收益按预计发行后的总股本万股计算