美的集团：加速布局智能家居 买入评级

　　美的集团（000333）公司与京东集团旗下北京京东世纪贸易有限公司于2014.12.31签署战略合作意向书，主要内容有:双方将进一步扩大业务合作范围和合作深度，加强在智能家居业务方面的合作，在渠道拓展领域进行更加全面深入的合作，2015年度经营目标为100亿元。

　　此举将保障美的2015年电商渠道收入快增长:2014年前三季度，美的电商渠道收入为65亿元，全年目标为100亿元，其中京东在美的整个电商体系中占比约40%。此次与京东确定的2015年度目标为100亿元 (零售口径)，这在某种程度保证了美的2015年电商渠道的快增长。

　　将帮助美的梳理电商渠道资源:京东是国内最大的家电电商平台，其优势在于高效物流配送体系和电商资源管理能力。美的自2014年以来开始整合其电商资源，且旗下安得物流仓储能力强大。与京东合作，将帮助其进一步理顺物流、电商资源，促进电商渠道的良性发展。

　　加快在智能家居领域的发展:京东在2014年陆续推出jd+、京东众筹计划，发布智能云，逐渐构架起自己的智能“生态平台”。此次合作，京东将在云服务及数据处理方面为美的提供帮助，而美的的智能家电也可接入京东的超级app、扩大应用范围，这将完善美的在智能家居领域的布局。而通过与美的这一全品类家电制造商的合作，京东智能生态平台的影响力及粘性也得以加强。

　　近期公司发布了一系列合作公告(与小米、京东的合作)，显示出公司在智能家居及电商领域的布局加速，预计公司2014年-2016年收入增速分别为17.0%、16.8%、15.7%，eps分别为2.54、3.05、3.69元;考虑地产复苏、跨界合作等因素，公司未来业绩存在进一步上调的空间，给予公司“买入-a”的投资评级，目标价40.00元，对应2015年13.1倍pe。投资该股的风险主要是:房地产市场波动风险，原材料价格波动风险。