2018年IPO大盘点！A股过会率创新低 港股数量、金额“双夺冠”

　　2018年，内地和香港资本市场整体走势疲软。不过，从ipo市场看，两个市场表现明显分化。其中，A股新股发行节奏显着放缓，上市数量及募资额同比均有所下降，但平均募资额有所增长。而港股IPO上市数量和募资额均领跑全球，IPO宗数更创下历史新高。

　　A股IPO显着放缓

　　据统计，2018年A股有105家企业上市，募资总额1387亿元，同比分别下降76%和40%，由于上市企业数量锐减，平均募资额创下2011年以来峰值。值得关注的是，2018年以来，A股新股发行从严审核已成常态化，新股否决率上升至30%，IPO终止审查数量增加36%。与此同时，截至12月，证监会排队企业数量为278家，较2013年的近900家大幅下降，IPO“堰塞湖”现象明显缓解。

　　具体来看，2018年A股IPO募资额呈现集中态势——前十大IPO共筹资674亿元，同比增加132%；前十大IPO占全年募资总额的49%，2017年为13%。与此同时，相较于2017年没有募资额达50亿元以上的IPO，2018年该规模IPO数量占总数的4%，在募资总额中占比32%；而募资额在10亿元以下的IPO占比为29%，同比下降37个百分点。

　　从行业看，科技、媒体和通信行业列全年募资额行业第一，“独角兽”企业上市节奏加快。从地区看，江苏和广东分列IPO宗数和募资额第一。按宗数计，江苏、广东、浙江、上海及北京分列前五，占IPO总宗数的69%；按筹资额计，广东、江苏、北京、四川和上海分列前五，占募资总额的70%。

　　“受内外部因素影响，2018年资本市场走势疲软，A股IPO的审核步伐放缓。”安永审计服务合伙人汪阳对《上海金融报》记者表示，“2018年，新股发行从严审核已成常态化，上市申请否决率进一步升高。严格的审核制度倒逼企业进行自我审查，不少企业主动撤回申请，客观上减轻了‘堰塞湖’现象，缓解了新股发行压力，亦有效地提升了拟上市企业的质量。”

　　A股IPO的从严审核，也在一定程度上维持了中国公司赴美上市的热度。安永审计服务合伙人刘国华对《上海金融报》记者表示，“近两年，中国企业赴美上市迎来新高潮，数量和募资额均大幅增长。随着国内经济和行业发展的不断变化，行业发展的周期性也体现在赴美上市的企业上，2018年，在线娱乐和在线消费行业IPO列募资额排名前2位，占全年中企赴美IPO募资额的65%。募资额排名首位的爱奇艺是中国企业在美国上市的第二大IPO，仅次于2014年上市的阿里巴巴。”

　　港股IPO逆势“夺冠”

　　与A股市场形成对比的是，港股市场逆势赢得全球IPO宗数及筹资额的“双料冠军”。据《上海金融报》记者统计，香港本土企业成为2018年新股上市的重要来源，约占IPO总数量的43%，但多为小型企业，募资额仅占全年总量的3%。今年下半年，多家大型IPO在香港发行，推动募资额大幅增长，共筹资2349亿元，占香港全年募资额的82%。据测算，2018年共有205家企业在港上市，宗数创同期历史新高，同比上升28%；募资额预计上升超过123%，达2865亿港元。

　　“若按募资额计算，今年港股前三大上市项目均来自科技、媒体及通讯行业(TMT)。联交所针对生物科技企业上市的改革促进了健康行业相关企业赴港上市，共有3家相关企业进入前十大，募资额超过金融业。”刘国华告诉《上海金融报》记者，“联交所更新上市规则，刺激了香港今年新股市场表现称霸全球。与此同时，年内房地产服务业上市宗数明显上升，可见行业步入扩张期，需要利用资本市场集资扩充业务。”2019年两地市场有望趋暖展望2019年，业内人士普遍认为，A股IPO活动有望回升，港股IPO则将继续保持强劲。

　　“2019年，A股IPO活动有望回升。”汪阳分析指出，“首先，有望受益于国家支持资本市场为实体经济服务的政策。科创板的设立和探索，增加了科技创新企业的融资渠道，帮助优质企业发展壮大。相比现有上市条件，科创板对于科技型企业的包容性也会吸引一些原本无法在A股上市，但成长性高的新经济公司，从而吸引资金留在A股，提高A股上市公司的质量。”

　　“国家从严监管的大方向不会变，企业上市难度加大，有助于控制排队上市企业数量，为更多新经济企业‘登场’预留空间。与此同时，A股继续加速融入全球金融市场，有望引入海外增量资金。”汪阳进一步指出，“在目前排队IPO的企业中，TMT、材料和工业企业数量将位列前三。同时，决策层近期发布了支持文化企业重组和上市的政策，预计未来文化领域会有更多企业上市。此外，金融业IPO仍然以银行和证券公司为主。”

　　对于香港市场，刘国华预计，“独角兽”企业方兴未艾，上市热潮有望延续，加之香港大力发展创新科技，致力建设世界级科创平台，有利培育创科上市企业。“香港联交所今年多次更新上市规则，除了落实同股不同权、允许未录得盈利的生物科技企业赴港上市外，年内H股全流通试点也取得成功，推行‘新三板+H股’措施，让新三板企业无须退市即可在港上市等众多利好政策，将继续促进香港IPO市场繁荣。预计2019年募资总额约2000亿港元。”

　　不过，刘国华也指出，对香港IPO市场亦须保持审慎。“2018年，32%的新股上市首日破发，较2017年高出9个百分点，这也造成了新股首日回报率的下降，全部新股首日平均回报率下降至1.2%。目前，资本市场面临一系列负面因素，包括全球经济下行可能性加大、美联储加息‘缩表’等，都将会对香港IPO活动造成冲击。”

　　（文章来源：上海金融报）

　　（原标题：2018年内地香港IPO“一冷一热”　明年一级市场或趋暖）