国内外宏观政策劈叉 预计铜价将保持震荡走势

　　4月25日，国内现货铜价格下跌，广东现货1#铜价报74060元/吨，跌780元；上海现货1#铜价报74390元/吨，跌725元。

　　宏观方面，随着5月FOMC议息会议的临近，市场焦点再度转向货币政策，而近期多个美联储要员均发表偏鹰言论，预示着未来两个月紧缩力度可能超出预期，紧缩忧虑之下恐对商品市场造成一定负面影响。另一方面，国内降准力度不及预期，降息预期落空以及多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品缺乏进一步的上涨动能。

　　供应方面，目前上海推动有序复工复产，物流链的逐步复通也推动运费的回落，现货升水由485元/吨下滑至230元/吨，呈现较为明显的下滑。预计随着疫情的逐步放开，市场供给料有序投放。

　　需求方面，现阶段铜消费处于传统的旺季，但疫情对运输造成的影响，给铜下游生产带来压力。总体今年市场预计基建投资将好于去年，尤其是新能源对铜需求的拉动可能弥补地产等行业的下滑，并中长期支撑铜价。

　　综合来看，国内外宏观政策劈叉，基本面铜供应承压，预计铜价将保持震荡走势。