机构解读4月USDA月度供需报告 美豆出口预估上调

　　中金公司：4月USDA供需报告上调美豆出口预估，短期预计国内蛋白粕高位震荡

　　据中金公司报告，此前美豆种植意向面积同比增幅超预期，同时美豆净多持仓持续减少，盘面如期承压下行。新作种植意向面积大增，新作供需大概率会有所缓解，美豆顶部大概率探明。 从短期看，4月供需报告上调美豆出口预估，美豆在需求支撑下难大跌。国内4、5月大豆进口到港预增但增幅不断下调，且国内疫情防控交通不畅，蛋白粕补库需求增加。水产养殖启动，利好菜粕需求。预计国内蛋白粕高位震荡。

　　从中期看，南美豆陆续上市供应市场，美豆新作实际种植和生长期天气炒作仍需关注。加菜籽新作产量实际恢复情况。蛋白粕消费总量仍处于周期相对高位，但生猪阶段性出栏或给需求带来扰动。蛋白粕价格跟随外盘区间运行。

　　从长期看，美豆新作大概率先炒作天气，后确认增产，新作供需转松。全球和中国菜籽供应或仍偏紧。2022年蛋白粕需求前高后低，全年需求同比持平或降。蛋白粕价格或从高位回落。

　　4月USDA报告基本符合预期，豆粕继续高位震荡；

　　华闻期货认为，4月USDA报告基本符合预期，略下调美豆库存，但全球大豆库存略增，库存方面中性。南美巴西下调到1.25亿吨，基本符合市场预期，美豆继续高位震荡，但由于巴西升贴水继续回落，国内每周继续抛储50万吨大豆，豆粕继续高位震荡，操作上反弹后短空操作，或者9-1反弹后反弹为主。

　　中粮期货：USDA棉花供需月报小幅利空

　　据中粮期货4月11日发布的报告，据4月USDA报告数据小幅利空。同时，高价美棉超卖后抑制需求，出现洗单回购、转签远期的现象，有利于反套逻辑。国内多地疫情反复、封控严格令消费雪上加霜，下游纺纱高亏损、成品高库存、原料弱补库的现象进一步强化，该预期偏差也使得内外棉价差继续倒挂。但是，国内无论是现货和期货都无力跟涨，新疆棉的销售压力与日俱增，市场等待反弹套保的意志坚决、力量强大。维持国内外市场筑顶下跌预期，产业链的压力可能会使国内外市场割裂运行一段时间，不必过于理会内外棉价差倒挂带来的困扰。