基本面看涨逻辑仍在 油脂或高位振荡为主

　　目前国内油脂低库存高基差，现货价格同步期货上涨，沿海地区一级豆油报10160―10320元/吨，平均上涨240元/吨。天津24度棕榈油报10110元/吨，涨110元/吨；广州24度棕榈油报9950元/吨，涨290元/吨；山东24度棕榈油报10150元/吨，涨250元/吨；江苏24度棕榈油报10160元/吨，涨280元/吨。

　　棕榈油方面，11月10日午间，马来西亚棕榈油局供需报告显示，10月马来棕榈产量173万吨，环比增1.3%；出口142万吨，环比减12.03%；月末库存183万吨，环比增4.42%。该报告偏中性。高频数据显示，11月上旬马来西亚棕榈油出口形势好转，产量数据继续不佳，加之11月马来西亚棕榈油进入减产周期，在劳动力问题及降雨加持下，后续产量更加不容乐观。

　　据船运机构ITS数据显示，11月1―10日出口环比增加8%，预期马来西亚棕榈油库存仍将维持低位水平，对马来西亚棕榈油价格有所支撑。

　　豆油方面，USDA报告下调美豆单产，但巴西大豆种植进度较快，压缩美豆出口窗口期，报告下调美豆出口预估，上调了美豆的期末库存预估，美豆在1200美分/蒲式耳附近。但国内油厂进口大豆压榨利润恢复，叠加限电阴霾散去，油厂开机率恢复至历史同期高位，周压榨量超过200万吨，四季度豆油需求较好，豆油商业库存不增反降。

　　菜油方面，虽然2021/2022年度全球和加拿大菜籽库存消费比进入2000年以来的次低水平，但是2021/2022年度全球菜油库存消费比仍处于2000年以来的中间水平。2021/2022年度全球菜油库存消费比在9.39%，与2009/2010年度持平。目前菜油主力合约价格已经大幅超过2009/2010年度的价格高点，达到了对应全球菜油库存消费比低位年度的价格水平区间上沿。

　　格林大华期货高级分析师刘锦表示，整体上油脂基本面的看涨逻辑仍在，但是宏观环境方面的变量增大，综合来看，更加倾向于油脂高位振荡走势为主的预期，建议未入场者观望为宜。