产能恢复消费难发力 年底猪价仍有下行风险

　　国庆后，由于大猪供应偏紧拉涨市价，下游消费有所好转，加之收储消息支撑信心，养殖场控量散户压栏扛价，生猪现货价格持续上移，截至10月29日，全国外三元生猪出栏均价16.19元/公斤，而国庆节前9月30日生猪均价为10.40元/公斤，猪价月度上涨5.79元/公斤，涨幅为55.67%。

　　出栏仍有承压风险

　　据悉，今年前三个季度整个集团场出栏进度缓慢，前期猪价低位探低，加之存栏结构持续调整，规模场出栏计划一再调整。国庆后，在多重因素的引导下，市场猪价大幅上涨，原本已经接近崩溃的养殖户似乎重拾信心，压栏挺价情绪愈加强烈，规模场也顺势推涨。最近根据市场调查了解，10月的出栏量并没有明显上升，11月份的出栏计划也是以下调为主，少数企业考虑了走量微增，多数仍将压栏增加出栏体重，因此，届时出栏仍有承压风险。

　　供应过剩仍将持续

　　根据Mysteel农产品数据跟踪，非瘟后全国生猪生产格局发生了新变化，其中西南地区发展速度明显加快。受到消费结构变化和生产结构变化的影响，猪肉消费需求下降，禽肉及牛羊肉消费增长，对猪肉的替代效应明显。现在看，2021年下半年猪肉产量猛增，全年猪肉产量有望增长35%以上，年底猪价仍有下行风险。

　　根据农业和农村部近日公布的消息，预计今年四季度至明年一季度上市的肥猪同比将明显增加，生猪供应相对过剩状况仍将持续一段时间，对养殖户而言，母猪结构必然会调整，降低养殖成本成了重中之重。如果不大幅调降产能，猪价仍将下行大周期难以扭转；而在明年春节后消费淡季，猪价可能继续走低，导致养猪持续亏损。

　　综合来看，前三个季度亏损过多，养殖端强势惜售扛价。但是供给格局并未发生大的改变，如果持续压栏似乎会透支未来行情，而四季度惯例将集中出货，压栏后大猪对应的就是肉类供应更加充足，大猪所对应的是肉类供应更加充足，供应环境更加宽松，多重因素叠加，猪价下行或有较大空间。当前，供给端承压是未来猪价下行的主要原因，年底猪价在成本线位置或有支撑。