货源已处紧缺状态 短期内棉粕仍有持价动能

　　自去年下半年以后，棉粕市场跟随豆粕的走势一路高歌猛进。棉粕市场的整体重心一直在向上移动，此外，原料棉籽也急剧上升，创下历史新高。高企的压榨成本也是推动棉粕价格上涨的驱动力，到目前为止，棉粕的价格与往年相比大幅上涨。

　　豆粕是主要的饲料来源，在粕类中产量极大，其蛋白质价格最高。但杂粕氨基酸消化率较低，均衡性较差，有些甚至需要进行脱毒处理，因此，豆粕的性价比在粕类之中最好，而棉粕的适口性较差，使用范围窄，般是在水产上替代鱼粉或者提供蛋白，在奶牛养殖上提高牛奶的品质和产量，因此价格优势是棉粕的最大的存在价值。

　　今年，由于原料棉籽货紧价坚格局愈加严重，内地价格已冲上2.00元/斤大关，并且还在继续上涨。棉籽的高成本价格使油厂榨利亏损，油棉厂收购数量少，市场开工不足，下游棉副也处于供应缺乏状态。成本支撑着棉粕的高报价，豆菜粕价差逐渐缩小，棉粕的性价比劣势愈发突出，养殖业对棉粕的消费需求也进一步降低，长期以来，棉粕市场一直处于有价无市的尴尬局面。例如，目前山东地区46%棉粕报价在3650-3950元/吨，山东地区豆粕报价则在3800-3850元/吨，内地部分地区价格甚至高于豆粕，与豆粕价格形成倒挂。

　　时至9月中旬，部分地区已上市少量新花，但由于近期内地多雨天气，前期棉桃霉变率较高，质量参差不齐。轧花厂收购谨慎，新疆地区也未大量上市，北疆地区预计10月初上市，南疆地区预计10月10日至15日上市。此外，今年棉花价格好于往年，棉农持棉惜售，预计籽棉集中上市时间将等到10月初。目前，各地棉籽交易仍以陈季棉籽为主。然而，由于货源短缺，价格居高不下，棉油厂的经营处于亏损状态，大多数棉油厂暂停了收购。在短期内，棉粕仍有持价动能，后续棉粕集中上市之后，将面临季节性供应压力，与豆粕的倒挂价格差距逐步缩小。