下游需求支撑有限 玉米后期仍存下行空间

　　最近，国内玉米价格持续下跌。截至9月15日，全国玉米均价为2649元/吨，环比上周和上月分别下跌2.21%和3.35%。大量新玉米即将上市，上市之后玉米价格是否有下降趋势，高粱是否存在替代优势？

　　从营养成分分析

　　从营养成分的含量可以看出，高粱和玉米的营养成分非常相近，可以作为重要的蛋白饲料。据统计，如果用高粱替代玉米作为能量饲料，一吨高粱可以替代965kg玉米，因此在玉米价格较高时，国内饲料企业通常选择高粱作为玉米的替代品。但是，由于高粱品种含有单宁，因此作为饲料，其适口性较差。

　　从价格方面分析

　　港口来看，截至9月15日，南通港口玉米价格为2730元/吨，南通港美粱价格在2570元/吨。虽然玉米价格有所下降，但玉米和高粱的价格差为160元/吨。高粱作为替代品，仍小有优势。

　　从饲料需求方面分析

　　据中国工业协会统计，1—8月工业饲料总产量为19212万吨，同比增长19.1%。猪饲料产量8409万吨，同比增长62.6%；肉禽饲料产量分别为2097万吨、5927万吨，同比分别下降9.4%、3.8%。据介绍，高粱在饲料中的用量为30%，无不利影响。在肉鸡饲料中单宁低的高粱可以完全替代玉米，最多可达50%。但是在配方方面还需要根据畜禽需要的营养来进行。在饲料量方面，饲料总产量呈稳步上升趋势，高粱的用量也相应的增加。

　　根据我国高粱进口情况，截至2021年7月，我国玉米累计进口1816.24万吨，同比增长297.58%；高粱累计进口589.55万吨，同比增长157%；大麦累计进口6416.9万吨，同比增长124.83%；我国高粱的进口量也是呈现增长的状态，这与饲料总产量趋势相一致。

　　综合来看，在玉米消费中，58%用于饲料方面，玉米新粮上市供应增加，下游需求支撑有限，市场普遍存在看空预期，玉米后期仍存下行空间。进口高粱较多，价格相对稳定。二者的差价有逐渐缩小的趋势。如果二者的价格差在300元/吨，高粱替代价格优势较大，现在两者的价格差在150元/吨，高粱作为能量饲料，其替代优势逐渐减弱。