库存持续下降 预计豆油价格仍将高位宽幅震荡

　　近期，豆油现货价格开启了高位震荡模式，且需求淡季逐渐结束，现货价格后续将如何发展？

　　从2021年到现在，全国豆油价格可以说是前高后低。据悉，3月豆油价格再创新高之后，4-5月价格调整之后进入相对稳定期，6月现货价格再次大幅下跌。之后，在第三季度，在需求应该是淡季的背景之下，随着国内豆油库存先升后降，这表明今年的淡季并不淡。主要原因是7月和8月，由于豆粕胀库与大豆衔接不畅，我国部分油厂短期停机，导致国内豆油供应下降，供需一度低迷，导致价格企稳反弹。目前，期市看法市场逐渐分歧，且美豆新季产量也是市场重点关注的事项。

　　最近，豆油价格波动较大。下游买家采购谨慎，成交一般。上周，国内大豆进口成本上升，豆油价格震荡上涨，豆粕价格低位窄幅震荡，进口大豆盘面压榨亏损幅度扩大。监测显示，美湾大豆10月船期对大商所1月合约压榨利润为-215元/吨(3%进口关税，加工费用200元/吨)，周环比下降75元/吨；巴西大豆9月船期对大商所1月合约压榨利润为-230元/吨，周环比下降70元/吨。

　　大豆压榨量略有下降，下游企业“双节”前备货，出货速度加快，豆油库存持续下降。据监测，8月30日，全国主要油厂豆油库存87万吨，周环比减少10,000吨，月环比减少6万吨，同比减少45万吨，比近三年同期均值减少57万吨。由于国内大豆到港量减少，油厂压榨量将逐步下降，“双节”备货，大中小学开学，豆油需求增加，短期内豆油库存有望继续下降。

　　近日美豆产区天气转好，生物柴油政策悬而未决，压低美豆和美豆油价格；尽管加拿大油菜籽产量持续下降，但低于市场预期，给油菜籽价格带来新的利多空间；东南亚棕榈油产量趋增，出口需求疲软，压低棕榈油价格。九月份我国大豆到港量继续下降，压榨量逐渐减少，豆油库存持续下降，支撑豆油基差报价。

　　综合来看，短期外盘油脂价格走势震荡偏弱，预计国内豆油价格将有一波小幅度的回调，但全球油脂供应仍需时日，预计整体油价仍将维持高位宽幅震荡走势。