旺季不旺 9月沥青现货价格或呈震荡行情

　　8月中旬至今，原油“七连跌”导致沥青现货价格持续下跌。原油向上收复跌势之后，沥青现货没有波动，市场预期逐渐被打破，沥青越来越接近现实。

　　根据以往经验，随着三季度国内降雨量逐渐减少，沥青的刚性需求将正式进入传统的需求旺季——需求增加，价格上涨。然而，今年7月和8月，国内沥青市场再次上演了旺季不旺的一幕。

　　7月上旬，国际油价从高位回落，受成本支撑的沥青上涨市场宣告结束。随着期现商获利平仓，低价货源急速充斥山东、河北甚至华东市场。叠加需求端没有改善的迹象，全国沥青平均价格正式进入下行通道。

　　尽管原油大幅波动，市场反复，期间也导致沥青价格出现短暂上涨，但与原油行情相比，沥青价格在第三季度难涨易跌。特别是8月中旬至今，原油“七连跌”导致沥青现货价格持续下跌。原油向上收复跌势之后，沥青现货价格却没有波动。

　　相对于上半年行情，市场预期(需求转好预期、成本上升预期、供给减少预期)逐渐被打消，沥青离现实(供给未减、原油价格下跌带动成本降低和需求不见改善)的距离越来越近，下半年推动沥青行情的主要因素已从原油转移到沥青供需基本面。

　　然而，自7月中旬降至低位后，沥青装置开工率已迅速回升至第二季度平均水平，尽管7月主要炼厂有意通过降低沥青产量来减轻炼厂的出货压力，但沥青总库存仍未出现明显的去化，这足以显示沥青需求面的真实情况。

　　9月沥青市场将进入关键时期，仍需关注需求端的改善情况。尽管在目前的市场环境下，沥青的供给端或许有减产的预期，但沥青需求能否带动炼厂库存，社会库存的有效去化，这将是市场的重点。预计9月国际油价有望在65-70美元/桶区间震荡，沥青现货价格亦有望出现震荡，但波动幅度或缩窄至50-80元/吨，年内高点大概率已过。