基本面整体偏强 氧化铝价格持续上涨

　　因此，成本能否大涨重点就看氧化铝和电力的价格是否会出现大涨。

　　由于制度等因素的影响，电力价格短期之内变化幅度有限，而在“双碳”目标的背景下，一旦实施电力改革，价格回归市场，那么在高煤价的背景下，电力成本会有明显提升。氧化铝近两个月涨幅明显，究其原因：

　　一是环保督察压力大，国内铝土矿、煤炭价格上涨推升氧化铝生产成本。

　　二是受夏季用电高峰影响，国内多地工业企业均要求错避峰用电或阶段性限电，影响到广西、贵州、云南及河南等地的氧化铝生产。

　　三是近期国内疫情反复，物流运输受到限制，成本有所上升。

　　据数据显示，截至2021年4月底，我国建成氧化铝产能8915万吨/年，仍有1170万吨/年产能在建，另有拟建产能2570万吨/年，如果全部建成，未来我国氧化铝产能将达到12655万吨/年。按照电解铝产能4500万吨/年的产能天花板测算，同时考虑非冶金级氧化铝需求和氧化铝进口，国内9000万吨/年氧化铝产能即可满足需求，导致氧化铝供给过剩的趋势将愈发明显，因此，氧化铝现货价格长期上涨高度或有限。

　　总的来看，由于电解铝生产利润较高且维持了一段时间，铝产业链想要稳定发展，电解铝生产利润后市回落至合理水平的概率较大，不管是通过铝价下跌的方式，还是氧化铝成本抬升的方式，做多氧化铝同时做空电解铝有望成为市场上的一个较好策略。