市场拉涨信心不足 棉花价格或震荡运行

　　从近几年国家抛储的成交情况来看，在2018年棉价相对高位时也发布了同样的文件，随后储备棉的成交率直线下跌，平均成交率在40%左右，这次关于储备棉的文件同样也是在棉价创新高回调后发布，但基本面情况与2018年大不相同，现阶段纺纱厂订单紧凑，大部分纱线成品库存处于零值或对外欠纱20天左右的水平，加之从储备棉成交的价格来看依旧贴水现货，市场贸易商货源基差相对较高，纺企依旧会积极参与储备棉的竞拍，有效补充工厂用棉需求。

　　据分析师了解，截止7月底，国内棉花工商业库存量依旧偏高，纺企原料库存在2个月左右的水平；而棉花商业库存数量在200万吨附近，较上月有明显减量且低于去年同期，仍属于同期偏高状态，但各地区高品质货源欠缺，中低质资源占比大，后续伴随资源的逐步消耗以及成交，可售好质量资源将愈发紧俏。

　　截止8月20日，全国主要地区纺企纱线库存为11.6天，较上周减少1.4天，环比减少12.1%，同比减少53.1%。主流地区纺企库存折存天数减少，大部分纺企排单紧凑，订单能维持20-30天的水平，纱厂纯棉32s、40s纱线供应紧张，排单大货需要一周左右的时间才能发货，因纱厂成品库存低位挺价意愿较强，主要以贸易商前期订单交付为主；预计短期纺企库存依旧处于较低水平。

　　综上所述：目前储备棉成交情况较好，有效补充工厂用棉需求，纺企担心后续采购成本增加，有在盘面上建立虚拟库存，可以利用期货上赚的差价降低采购成本，加之目前纱厂排单紧凑，库存低位运行，订单能维持至9月底，短期对棉价仍存在支撑；但下游部分业者心态偏悲观，因纱线价格持续攀升，下单频率降低，加之前期外贸圣诞节订单提前透支，织造工厂方面接单有限，关注后续“金九银十”新单跟进情况；预计短期棉花的价格或将震荡运行。