年内或缩减QE 导致贵金属始终承压

　　经济数据有所下降，通胀数据表现超预期

　　7月公布的美国第二季度GDP环比增长6.5%，远低于市场预期的8.5%。二季度美国国内生产总值数据显示，美国第二季度经济增长略有放缓，低于预期，主要原因是政府支出、住房投资和库存拖累了经济增长。大多数经济学家预计，第二季度经济增长将达到最高点，今年GDP将增长7%左右，为1984年以来最强劲的表现。当然，较低的基数也是一个重要因素。受到这次爆发的影响，从2019年第四季度到2020年第二季度，是美国历史上最严重的经济衰退。尽管重新开放的经济和更高的疫苗接种率推动了服务业的复苏，对美国第二季度的经济表现起了重要作用，但由于近期德尔塔变异株的快速传播，服务业的PMI数据近期开始下降，这可能给随后的增长带来压力。

　　值得一提的是，7月公布的通胀数据都表现强劲。美国第二季度核心PCE物价指数于7月底公布，该指数年化季率初值为6.1%，为1983年第三季度以来最高。尽管美联储和市场之前都曾对通胀进行过预测，被定义为暂时性结构型通胀，但如果通胀继续上升超过预期，预计美联储将不得不采取相应措施。数据公布后，7月疲软的银价因通胀强劲而走强，但未能抹平7月全部跌幅。

　　三、后市展望

　　根据市场行情走势，贵金属的走势不难看出美联储的态度与其密切相关。美联储每一次议息会议都会为近期的贵金属市场定下总体基调，而避险情绪以及数据等因素也会影响这一天的走势。七月份美联储议息会议并没有延续此前明显偏鹰派的态度，这或与近期疫情再度反复有一定的关系。就近期新增病例来看，德尔塔病毒的影响也不容忽视，这或对美联储缩减 QE的路径有一定阻碍，从而给贵金属一些喘息的空间。另外，通货膨胀是否能够持续，也是市场关注的焦点之一，从近期通胀率数据创新高后，银价走势不难看出，在美联储按兵不动的前提下，通胀的可持续性对银价的影响更大。但是总体而言，如疫情仍只是小规模疫情，预计年内 QE可能进一步萎缩，从而令贵金属持续承压。