三季度贵金属市场依旧“矛盾重重”

　　三季度贵金属市场依旧“矛盾重重”

　　方正中期期货分析师史家亮表示，近期美债收益率下跌至1.25%下方，当前依然处于筑底状态。不过，受货币政策转向预期和经济持续复苏影响，美债收益率进一步回落的可能性较小，筑底后将再度走强，美联储货币政策转向预期将继续主导美债收益率走势。

　　随着美国经济进入繁荣期，经济强劲利好实际利率，美国财政宽松政策效果减弱，美联储开始逐步调整货币政策，会释放缩减购债规模的信号，美国实际利率将提高，这会对美债收益率形成直接利好。另外，通胀回落预期对美债收益率的负面影响相对有限。看向后市，他认为，十年期美债收益率第三季度将重拾强势行情，下半年继续上探1.8%的可能性依然较大。

　　从二季度末开始，美元指数从低位反弹，持续走升。当前来看，由于美联储没有进一步释放货币政策转向的信号，美元指数跟随美债收益率有所走弱。下半年美元指数整体偏强，在突破93.44后，涨至94.7—95的可能性依然较大。

　　贵金属依然处于区间振荡期，黄金价格将围绕1800美元/盎司振荡调整。由于美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将继续拖累贵金属的走势，下半年贵金属维持弱势观点不变。不过，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期仍维持相对高位，但上方空间相对有限。在美联储货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750—1850美元/盎司。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖相对看好黄金后市表现。当前黄金市场对于美联储的缩减购债和加息已经有较为充分的预期，最艰难的时期就是2021年上半年这种“经济复苏+货币政策收紧”预期浓厚的环境。

　　展望下半年及以后，由于经济边际增速预计回落，而通胀的持续性或将超出市场和官方预期，美联储政策退出的难度增加，市场对于黄金的悲观预期将扭转。总体来看，她认为短期来看黄金价格已经见底，中长期资金的重新配置将会推动金价走高，年内仍有可能回到2000美元/盎司附近。