基本面难以提供持续反弹动能 铝价上方压力仍存

　　降准政策的实施短期给市场一定提振，但在本次降准公布之前全球股市尚笼罩在一片空头氛围之中，VIX恐慌指数一度狂拉26%。因此更倾向将此次解读为对外部可能出现的冲击进行提前准备，同时缓解下半年国内可能面临的经济下行压力。基本面目前呈现多空交织的局面，蒙西地区高峰期限电对当地铝厂影响较小。

　　下半年供应端或许仍会呈现减投产并存的情况。消费端目前暂未出现明显转弱，但现货市场接货情绪不高，库存拐点亦未确定，因此短期基本面难以给铝价提供持续的反弹动能。

　　利多：

　　1、为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构。消息公布当晚，有色冶炼加工概念集体飘红。

　　2、本周国内电解铝社会库存85.8万吨，周度去库1.8万吨，无锡地区继续贡献主要降幅。消费表现出较强韧性，库存持续下滑。

　　利空：

　　1、当前疫情防控形势又发生新的变化，新型变异病毒德尔塔病毒的传播速率及致死率均有所提升，给当前经济恢复蒙上一层阴影。

　　2、7、8月传统消费淡季临近，消费有进一步转弱可能。本周龙头下游企业开工微降0.1个百分点至72.8%。除却线缆板块因国网集中收货开工有所提升外，其他板块均受淡季影响略有差异。考虑到第二次抛储时间及数量均未确定，若抛储量较大对下游消费亦有一定冲击。

　　操作策略：宏观情绪多空交织，供应端减投产并存，消费稳中转弱，短期铝价上方压力仍存。