窄幅震荡运行 七月小麦暂不具备大幅上涨条件

　　6月下旬，夏粮收获结束，产量再创新高。在新小麦大量上市之时，主产区小麦价格持续攀升，新陈小麦价格快速接轨，价格上涨使得企业避险意识提升，6月中下旬小麦价格出现不同程度回调。预计7月份，主产区小麦价格行情将依据品质差异而出现较明显分化。

　　对于近期小麦价格的变化，分析认为：

　　一是近期小麦价格回调的根本内在因素并不是所谓的利空因素及市场传言，而是小麦价格市场化形成机制对之前过快上涨的一种主动修复，属于市场良性发展的自我调节。

　　二是多数市场主体容易把宏观调控中“平衡供需”和“打压价格”两者的概念混淆，比如高层会议的涉农议题、各类农产品进口情况、针对市场情况的调研等，对部分信息过度解读，导致短期内价格“变形”。

　　三是抓住根本就是抓住全部，其他影响因素只是参考，对于小麦来说，口粮安全就是根本，而要实现口粮安全，价格“催化剂”的作用必须充分发挥，这样才能从根本上实现种植收益不减少、种植积极性不降低、种植面积不回落。6月末，主产区部分企业在原有收购标准上小幅上调收购价，反映出对后市依旧保持较大信心。

　　进入7月，市场分化逐步明显，出于节本增效的考虑，一方面是制粉企业依旧会为高品质小麦付出更多，另一方面是饲料养殖企业在面对较多饲用级小麦而减缓收购力度。预计至7月末，容重790克/升的高等级小麦价格或在2540~2600元/吨，而容重在760克/升及以下的小麦及部分超标小麦价格或在2400~2480元/吨。

　　当前小麦价格的波动主要来自于加工企业的调整。进入暑期，下游面粉需求更加清淡，厂家开机率较低，再加上部分企业的陈粮库存仍未消耗完毕，因此对新麦收购的积极性越来越弱;而部分制粉企业因为持续降雨上量不足，部分库存量持续下滑，为了保证加工需求还是得继续收购补库。目前收购价格跟随到厂情况小幅波动。

　　7月份，面粉消费淡季叠加地方粮库收购陆续进入收尾，小麦价格暂时不具备大幅上涨的条件。但基层持续惜售，质优粮源市场流通量低，支撑价格底部，下跌幅度也有限。持粮主体库存小麦销售力度与用粮主体粮源采购节奏之间的博弈将很大程度上影响麦价的波动空间。另外，今年小麦质量参差不齐，后期优质优价现象将会更为显着。

　　整体来看，短期小麦价格走势或窄幅震荡运行。考虑到国内主产区质优新麦与质差新麦供需格局不一，其价差有望进一步扩大。建议后期密切关注国内玉米市场行情走势以及政策调控动态。