供应高位回落 短期沪铅或将宽幅震荡
摘要： 整体而言，终端消费暂无较大改善，经销商维持按需采购为主，部分厂家库存仍维持30天左右。出口量方面，目前随海外需求复苏，工业电池的出口需求尚可，但受海运限制、货船少、运费高等因素影响，
整体而言，终端消费暂无较大改善，经销商维持按需采购为主，部分厂家库存仍维持30天左右。出口量方面，目前随海外需求复苏，工业电池的出口需求尚可，但受海运限制、货船少、运费高等因素影响，部分企业出现出口订单，但发货缓慢
4、库存
截至2021年6月25日，上海期货交易所精炼铅库存为11.86万吨，较上周增加2039吨。按季节因素分析，目前库存保持较近五年的高位，目前库存仍处于累库过程中。LME铅库存为8.21万吨，注销仓单的比例为33.38%。按季节因素分析，当前库存仍较近五年来保持低位，这也是目前铅价上涨的主要支撑因素之一。
原生铅主要交割品牌库存量上升至1.3万吨，较上周增加600吨。五地铅锭库存量为12.57万吨，较上周减少0.42万吨。当前，随着再生铅的利润恢复，炼厂出货积极性有所提高，若后期消费无明显回升，铅锭仍有累库风险。
5、套利分析
到2021年6月30日，沪铅主力合约PB2108收于16050元/吨，次主力合约PB2109收于16120元/吨，两者的收盘价价差为-70元/吨。按季节因素分析，目前的价差较近五年保持在较低水平。
沪锌主力合约ZN2108收盘价为21905元/吨，结算价为21820元/吨。按收盘价计算，本期价格比为0.71。从季节性角度看，目前的价格比与将近五年相比仍处于较低水平。
二、策略分析
综上所述，国内铅矿供应问题难以缓解。目前，已向冶炼厂输送，进入7月份。随着国内铅精矿加工费的持续下降和冶炼企业利润的严重下滑，后期可能会有更多的下游企业实施减产计划；再生铅企业也面临同样的困境。再生铅企业生产利润较低，部分企业开始减产，铅锭总体供应量高位回落。消费方面，由于端午假期之后下游企业集中提货，库存略有减少。但从整体情况看，电池企业的订单暂时还没有完全恢复。在目前物价高企的情况之下，下游企业接受度较少，短期之内小幅度波动的趋势可能会持续。
铅锭
