下方有支撑 预计铜价宽幅震荡

　　2021年5月11日，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，要求加快风电、光伏发电项目开发建设。2021年，风电和光伏发电占社会总用电量的比重要达到11%左右，并逐年提高，确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的20%左右，非化石能源将占一次能源消费的25%左右，风电、太阳能总装机容量将达到12亿千瓦以上。未来清楚的目标促进了风电和光伏的发展，预计“十四五”期间将拉动铜消耗。

　　全球库存保持在较低水平

　　LME铜库存增加4.23万吨，与前一周相比，COMX库存减少2461吨，SHFE库存减少18723吨。全球三大交易所总库存41.07万吨，比前一周增加2.11万吨，比去年同期增加1.44万吨。保税区库存报告43.9万吨，比前一周减少8000吨。全球股市整体仍处于较低水平，国内股市开始断货，预计未来将继续下跌。

　　结论

　　受疫情和劳动合同纠纷影响，南美铜产量出现负增长，这在一定程度上限制了全球铜产量的增长。在全球经济复苏的背景之下，一季度需求面逐步加大，尤其是新能源、电子、光伏等行业。但受铜价高企影响，中下游企业资金周转压力急剧加大，需求受到抑制，部分订单被迫延期。同时，流动性充足、经济复苏的主要逻辑仍对资产价格有支撑，需求端价格补涨回落的节奏得以维持，铜价下方也有支撑。预计整体价格将出现较大波动。