供应缺口逐步缩小 国际糖价大幅回落空间有限

　　在国际市场上，原糖在每磅17美分附近仍有强劲支撑。在2021/22榨季，考虑到巴西气候问题，以及后疫情时期全球宏观消费复苏，加上原油价格坚挺和燃料乙醇价格优势，供应缺口逐步缩小，国际糖价继续大幅回落的空间有限。

　　此前利空消息显示，泰国产量已恢复至1000万吨以上，印度新榨季产量仍将保持与今年同期水平一致，基本已为市场所接受，消息面利空已基本达成共识。在国内，目前糖市已进入纯消费阶段，从表观数据来看，5月份产销表现较差，但从主产区来看，广西、云南单月销量均高于市场预期。与去年同期相比，环比略有上升，表明目前国内需求在一定程度上得到了恢复，工业库存的累积增幅也同样有所放缓，整体需求边际有所改善。

　　如果末期原糖价格维持在每磅17美分以上，则配以额外进口成本约每吨5500元左右，因此，郑糖盘面价格5400元/吨，下方空间十分有限。到了六月末，后期的旺季的需求将继续受到现货价格的支撑，带动期货盘面走强，郑糖当前价格买进价值显现。