方向指引不足 国内豆油行情将何去何从

　　近期超跌后的CBOT大豆、豆油期价出现探底回升迹象，主因在于低吸资金进场支撑价格。但美联储立场鸽派、鹰派阴晴不定，给金融市场带来了巨大的不确定性，在方向指引不足的背景下，国内豆油价格行情将何去何从？

　　首先从现货价格说起，近期豆油现货价格在今年年初价格低位位置处止跌，探底回升，其中基差报价出现明显下滑，一口价则是跟随盘面调整。目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8800-8950元/吨，截至目前，国内沿海地区一级豆油6月份主要市场基差2109+700至730元/吨，随着期货价格的止跌反弹，市场成交情况再次陷入偏低迷状态。目前期现货价格再次进入震荡区间，由于逐渐进入消费淡季，虽市场零星出现下游补货情况，但豆油后续需求端表现不宜盲目乐观。

　　据统计，最新一周（06.18-06.24）国内重点油厂豆油散油成交总量5.69万吨，环比前一统计周期增加1.68万吨，增幅41.90%。随着现货价格的逐步走低，部分地区成交情况确实有所好转，但持续性还需观察。

　　再看产量开工情况，根据对全国111家主要油厂的调查，2021年第25周（6月19日至6月25日）预计国内油厂开机率环比继续上升，油厂大豆压榨量预计193.58万吨，开机率为68.66%。第24周（6月12日至6月18日）111油厂大豆实际压榨量为189.64万吨，开机率为67.26%。油厂实际开机率大幅低于此前预期，较此前预估低21.94万吨。因部分区域油厂因大豆到港卸船偏慢，衔接不畅出现断豆停机，以及部分油厂因豆粕(3397, 14.00, 0.41%)库存过高而出现短期胀库停机。

　　库存状况则是根据监测，截至6月18日全国重点地区豆油商业库存约87.99万吨，较前一周增加3.69万吨，涨幅4.38%，近五年同期平均库存为111.23万吨。豆油库存仍在历年偏低位徘徊，但随着后期供应的增加，继续累库不可避免，预计三季度达到100万吨或是大概率事件。

　　综上，目前基本面利空点在于库存逐步缓慢增加中，累库周期下，豆油难有太好表现，外盘也在美联储议息会议后的摇摆不定下，不确定性较大。叠加美降水以及生柴比例混合减少，均是目前较为重要的利空点。预计短期豆油价格将保持震荡态势，关注月末美农种植面积报告，建议暂且谨慎为上。