基本面支持上涨 油脂油料金融属性增强

　　据介绍，国际原油价格的涨跌，以及全球主要植物油脂油料生产国实施的生物柴油政策等，对菜油、豆油、棕榈油市场供需与价格具有重大影响力。从原油市场来看，价格自2020年的低点反弹以来，虽然累计涨幅较大，但未来市场看涨信心依然较强。

　　目前，全球主要生物柴油生产国为欧盟、印尼、马来西亚、美国、巴西。受新冠肺炎疫情影响，2020年全球生物柴油产量同比下滑2.79%，但2021年全球生物柴油产量的增长将带动植物油需求增加，预计未来总体呈增长趋势，这是拉动油脂消费的主要增长点。

　　中信建投期货农产品首席分析师田亚雄表示，近期国内外油脂油料市场再度出现较大波动，主要表现为美国生物柴油政策存在不确定性，加上棕榈油主产国产量变化较大，令菜油、豆油、棕榈油期现货价格出现了较大幅度的回落。目前，市场最为关心的问题是油脂油料价格未来将呈现什么样的发展态势，以及在全球主要经济体不断放水、美联储加息启动等重大因素影响下，大宗商品价格将如何运行。

　　市场应重点考虑的问题，一是怎么去理解通胀，二是要认识到生物柴油消费的增量是长期而不可逆的，三是要重视上下游价差形成的机理及回归路径，四是要关注货币政策逐步收紧对商品的冲击。

　　在分析通胀问题时，要重点梳理一下新冠肺炎疫情之后居民储蓄意愿的增强对商品价格的影响。另外，市场流动性拐点是否来临也是值关注的一个问题。针对生物柴油消费而言，其背后的碳中和政策是必须考虑的一个大背景。据预计，2021/2022年度全球食用植物油库存消费比继续下降，基本面支持油脂油料价格上涨。

　　目前，全球主要葵花籽生产国减产，葵花籽供应紧张，原料价格上涨支持葵油上行。另据了解，长期来看，油脂油料市场供需基本面会得到逐渐改善，价格的逆转可能仅仅是时间问题。与此同时，小品种油脂(葵花籽油、玉米油、花生油等)存在感越来越强。另外，油脂具有的天然的金融属性，使得油脂价格受金融市场波动影响越来越强。