供给端现趋势性拐点 铁合金价格重心显着上移

　　总体来看，在碳峰目标之下，铁合金供需将迎来趋势拐点。鉴于铁合金行业的高耗能特性，随后供给侧的收缩将大于需求端

　　能耗双控政策继续推动

　　铁合金成为常见的高耗能行业，今年国家出台了确切的减排方案和有针对性的减排措施。年初，内蒙古自治区率先提出要确保完成“十四五”能耗双控目标。确切到2021年，全区单位国内生产总值能耗下降3%。铁合金作为地方重点耗能工业企业，是能耗双重控制的重点对象。严格控制新增产能，暂停和推迟核定产能，淘汰落后产能，25000KVA及以下矿热炉(锰硅)理论上年内全部退出。同时，取消高耗能行业优惠电价，调整高耗能行业倒阶梯电价，严格控制用电量。

　　从具体实施效果上来讲，内蒙古自治区2月份锰硅的产量的确有所下降，与1月相比，环比减少6.3万吨至83.4万吨。但由于锰硅供给侧短期下调，市场看涨，价格上涨，带动了国内其他锰硅主产区的积极性。3月份以后，全国产量止跌回升，继续保持慢增长。从二季度开始，月产量恢复超过90万吨，仍处于同期最高水平。一方面，非内蒙古锰硅主产区产量的增加精确地弥补了内蒙古锰硅主产区产量的下降；另一方面，进入4月份之后，内蒙古巴彦淖尔、阿拉善的部分合金厂在缴纳电费之后获准复产，内蒙古锰硅主产区产量也开始止跌回升。南方锰硅主产区用电紧张状况得到缓解，南方锰硅主产区电力资源紧张状况突出。其中，云南合金生产企业整体处于停产状态，广西主产区开工显着受限，宁夏限产即将启动。总体来看，锰硅的产量将重新进入下行通道

　　与锰硅相比，硅铁供给侧的收缩趋势更加显着。虽然产量一再增加，但总体上呈下降趋势。月产量从年初的53.3万吨下降到4月份的50.27万吨。主要原因是电力成本占硅铁生产成本的比重较高。年初开始，各主产区的限电政策对其生产影响较打，这也是硅铁价格走势继续强于锰硅的根本原因。

　　综上所述，从年初开始，在能源消费双控政策的引导之下，铁合金行业结束了2018年以后的新一轮产能扩张，进入严格控制新增产能、淘汰落后产能、降低单位GDP能耗的高质量发展阶段。随着主产区能耗双控政策的实施，铁合金行业供给端出现趋势拐点，铁合金价格重心显着上移。