原料端强势依旧 甲醇上行空间有望打开

　　由于2109合约贴水现货为80元/吨左右，因此目前期货盘对甲醇现货的走弱预期已经在一定程度上实现。

　　估价偏低下成本助推上行

　　甲醇是产业链上的中间环节。原材料端动力煤全年出现供需缺口，近期受本地事故影响，产地供应有限，加之夏季动力煤需求高峰的到来，供应偏紧状况延续，煤价表现坚挺。经过甲醇价格的下跌，目前煤制甲醇的生产利润已经很低，煤价对甲醇的支撑作用开始显现。下游方面，前期烯烃价格持续下滑，下游 MTO装置陷入亏损，这也是甲醇价格大幅回落的主因。当前 MTO的利润已经较前期有修复，并且在亏损情况下， MTO装置没有主动降负。当烯烃价格开始企稳反弹时， MTO利润对甲醇的牵制作用将减弱，有望开启甲醇上行空间。

　　总的来说，甲醇处于季节性积累阶段，但盘面对现货走弱的预期已经兑现，由供需驱动的甲醇期货价格下行空间不大。当前甲醇在产业链上的估值较低，预计原料端将带动甲醇的绝对价格上行，而下游烯烃的企稳反弹将开启甲醇的上行空间。未来甲醇价格重心将以上行为主。