“替代平衡”新格局确立 玉米价格中枢已形成

　　因此总体来看，玉米年度供需缺口将缩小1695万吨左右。

　　种粮成本强支撑，玉米价格中枢已形成

　　新季租地成本大幅提高等，均表现出玉米种植面积将大幅回升、大豆种植面积显着下降的现象。由于玉米价格高涨，农民种植积极性大幅提高，也大幅推升了地租成本。目前，黑龙江部分地区地租平均达到8103元/公顷，较上年增加1534元/公顷，增幅23%，部分地租高达11000～12000元/公顷;种子、化肥、农药、机械等固定投资成本为4000～4500元/公顷，其中种子和化肥价格较上年上涨10%左右。按正常年景推算，种地成本将达到2200元/吨以上，运到北方港口的成本也将达到2400元/吨左右。新季种粮成本对玉米新的价格中枢形成了强烈支撑。

　　因此，总体来看，玉米供需缺口逐渐缩小，但仍需天量进口粮源和政策性小麦、稻谷的替代来达成新的“替代平衡”格局，玉米价格的中枢水平也由2019年的1800～2000元/吨，抬升到2600～3000元/吨。

　　分析来看，目前玉米市场比较关心这些问题：

　　1、合理解决这些高价玉米是关键。贸易商在接下来的时间里，怎么合理的消化库存？正因为今年没有临储拍卖，本打算在5-10月份出库。结果，下游饲料养殖企业不买账了。持粮主体要考虑资金情况。

　　2、玉米和其他谷物，尤其是小麦的价差会如何运行？因为，如果小麦比玉米便宜的话，饲料养殖企业肯定是会一直采购的。目前小麦和玉米的价差在300元/吨以上。

　　3、这里还会衍生出新的问题就是，小麦价格会不会被涨上来？如果小麦不涨，玉米价格会不会跌下来？如果小麦涨价，能涨多少，涨太多的话政府肯定会遏制。小麦是口粮，畜禽与人争粮的局面，肯定是政府不愿意看到的。

　　4、还有进口谷物的问题，主要是玉米。美玉米能不能涨上来，甚至是对国产玉米构成支撑？因为疫情的影响，以及中国的大量进口，国际粮食供应形势还是相对紧张的。

　　随着“替代平衡”新格局的确立，玉米市场的价格中枢逐渐确立。这也意味着，未来玉米价格在新的区间内波动，将主要受到季节性供应、中间渠道库存、天气等传统因素影响。缺口导致的暴涨预期、产业抢粮囤粮、金融资金炒作等因素逐渐消失。