理性看待稀释沥青进口环节征收消费税

　　因此，稀释沥青消费税政策实施后，国内稀释沥青进口量将大幅萎缩，对地炼来说，更大可能是去增加其他重质油种的加工，相应地，原油加工需求以及配额需求将增加，并将抬升配额费，这在一定程度上也会抬高沥青的生产成本。

　　四因素看未来走向

　　稀释沥青消费税政策落地后，无论从稀释沥青的进口成本角度，还是从地炼进口配额需求增加的角度考虑，均会增加沥青的生产成本，短期内将支撑沥青价格上涨，但后续影响仍需要理性看待。

　　一是在稀释沥青消费税政策实施后，地炼会积极寻找其他替代原料，这会增加地炼原油进口配额需求，推升配额费，而相对进口稀释沥青来说，原油进口配额费用增加相对有限；

　　二是当前沥青供需面表现低迷，南方等地持续降雨影响道路施工以及沥青需求释放，预计8月中下旬之前，沥青需求难有起色，沥青炼厂及社会库存仍会处于累积周期。在此背景下，下游市场可能很难消化沥青价格的大幅上涨，进而导致炼厂库存增长并抑制炼厂调价；

　　三是当前原油价格维持高位，但现阶段不具备进一步上行的驱动力，整体高位振荡格局下，对沥青的成本支撑相对有限；

　　四是从交割逻辑看，5月以来，沥青2106合约近期在盘面虚实比较高的情况下，整体表现出易涨难跌状态。但近两周沥青厂库存有所增加，同时盘面大涨后卖交割性价比明显提高，而2106合约持仓也在逐步减少，盘面虚实比整体在下降，交割逻辑演绎或进入尾声。