政策转向稳定价格 建筑钢材仍有一定韧性
摘要： 这轮钢价下跌是多重利空因素叠加的结果，短期调整尚未结束，中期来看，钢市基本面没有大的改变，价格仍有可能继续振荡偏强。
这轮钢价下跌是多重利空因素叠加的结果，短期调整尚未结束，中期来看，钢市基本面没有大的改变，价格仍有可能继续振荡偏强。
螺纹钢期价连续4个月走高，开始出现大幅下挫，截至5月17日夜盘，螺纹钢主力合约2110收5573元/吨，较高位下跌635元/吨，跌幅10.23%，其它黑色系品种也纷纷走低。笔者认为，当前钢价下跌是多种利空因素叠加的结果，短期调整尚未结束，中期来看，钢市基本面没有大的改变，价格仍有可能震荡偏强。
首先，本轮钢价反弹除了基本面因素外，全球流动性释放也是重要原因。但从去年下半年开始，国内货币逐渐趋紧，M2增速在去年6月见顶，社融存量增速在去年10月见顶，从历史数据来看，流动性拐点普遍在8-12个月内领先钢铁价格。一方面，上游原材料价格上涨导致国内通胀压力上升，同时挤压下游企业利润，4月国内 PPI同比增长6.8%，而 CPI同比增长0.9%，两者差距进一步扩大。由此，国内政策的重心开始转向稳定物价，3月25日高层会议上4次提到大宗商品价格过快上涨。上星期唐山、上海市场监管局和工信局等部门联合约谈了钢铁企业。短期内流动性拐点和政策重心的阶段性转移仍将利空钢材市场。
从中期看，建筑钢材仍有一定的韧性，建筑面积的存量将继续支持地产投资的增长。4月后，由于地方专项债发行速度加快，加上去年存量项目的支持，基建投资增速将逐步加快。
从总体上看，短期内螺纹钢下跌趋势仍将持续，因政策转向稳定价格，供应增加，且需求季节性减弱。然而，由于政策对钢铁供应的压制，国内建材需求的韧性，以及全球需求共振式复苏的逻辑都没有改变，因此，在经过全面调整后，螺纹钢价格有望重回强势。
螺纹钢,存量
