中线预期良好 钢材价格波动剧烈难言转势

　　中线预期良好，钢价难言转势

　　拉长周期看，国内钢材需求总体将稳中有增。建材方面，房地产用钢需求韧性仍存，存量施工将使建材需求保持稳定。受制于专项债发行时点较晚，基建用钢需求有所抑制，但4月专项债发行开始加速，规模达到2000亿元，预计二、三季度专项债的发放进入高峰。随着专项债的进一步发放，基建投资将加码。

　　板材方面，出口韧性使得今年以来板材需求持续强劲。”涂伟华解释说，国内外都处于主动补库周期，特别是海外，主动补库动能较强，热轧卷板价格大幅拉升，进而提振国内价格。另外，海外经济的复苏带动出口超预期增长。截至4月底，复合板材出口同比累计增速达14.3%，其中4月当月增速为16.8%。另外，尽管一季度制造业投资增速较低，但去年下半年以来，企业中长期贷款持续大幅上升，反映出制造业融资意愿仍较强，全年制造业投资应该较高，全年的板材需求也将维持强势。

　　华东地区某钢厂人士告诉记者，春节过后，他们的订单增加了不少，这几个月还都是到款的订单，比如某月中旬接单20万吨，而实际上其日产不到6万吨。

　　钢材市场基本面暂无显着变化，当前价格下行缺乏基本面配合。随着市场情绪的宣泄，钢价后续将重回基本面驱动。中期来看，钢材需求稳中有升，在供应收紧逻辑下，钢市紧平衡格局并未改变。因而，即便价格出现阶段性回调，也难言钢价转势，后续重点关注供应政策变化。

　　中长期内，商品价格走势取决于供需格局的变化。目前螺纹钢供需格局未改，即期新增供应仍低于新增需求，库存在快速消耗。后市，供需两端都存在变数，需求端的不确定在于淡季的到来时间。按照季节性特征，4—5月是需求峰值阶段，6月之后才会回落。目前处于5月中旬，市场是否走出季节性规律，仍然存疑。若供应同比下降的目标不再提及、需求淡季到来时点与往年相仿，则上周的高点可能不仅是短期的顶部，更是中长期的顶部。