金价持续触底反弹 贵金属市场关注度再升温

　　“黄金牛”还会再度出现吗？

　　“近期黄金呈现出触底反弹迹象，这或许意味着持续两个季度的黄金高位回调走势暂告一个段落。不过从长期主流逻辑来看，随着疫苗的普及，美经济复苏预期加快，就业和经济数据明显好于预期，市场预期美联储宽松的货币政策会提前结束，美实际利率存在向上的预期，对黄金则构成持续的压制作用。”据光大期货贵金属分析师表示，中短期来看，黄金存在着反弹契机。

　　一是，从美联储对预期管理的表态来看，资产购买缩减计划最早可能出现在明年一季度，加息或在2023年，也就是市场出现“过早预期”，黄金提前“中枪”；

　　二是随着美国刺激计划的执行和基建计划的推出，美财政赤字持续扩大，对美元构成中长期利空，黄金也就只有回调预期，暂无熊市预期。3月下旬以来，无论是美长债收益率的上行还是美元的反弹，对黄金利空压制作用都在减弱，这也是黄金触底迹象之一。

　　现在唯一担心的是，全球黄金ETF持仓仍以流出为主，机构对黄金持仓信心下降，疲软已然成为市场一种共识，所以在黄金二季度初显反弹之际，黄金ETF持仓增减就很重要，若资金持仓信心回归，则黄金反弹可能会比较坚定，也会比较持久，否则便是昙花一现。

　　从长期历史维度来看，2020年标志着通胀率和利率的长期低点，美联储也极力避免货币市场回购汇率出现负值，因此这意味着美元实际利率可能进入长周期的上升周期，黄金投资需求会持续回落，黄金价格反弹空间不会很大。

　　技术层面看，整体上黄金目前属于不断的上行阶段。但真正开启大步上行节奏，目前还不是时候。真正金的多空趋势转变点在1800区域，也就是金真正大步上行开始的时候属于站稳1800之后。

　　宏观层面，现货黄金的价格在今年第一季度下跌10.5%后回升，这并不是黄金市场熊市的开始，美国国债收益率在第一季度达到1.75%的峰值后出现下降，这为金价在下个季度走高创造了条件，预计金价将在年底时达到2000美元/盎司。实物黄金首饰的需求约占黄金总需求的一半，该需求去年因封锁措施而颇为疲软，随着经济复苏和重新开放，市场对黄金的需求今年将回升。持有黄金总供应量三分之一左右的央行是稳定需求的关键。各国央行可能会增持黄金，以分散集中的货币风险。另外，今年是地缘政治冲突大年，这也将提振黄金的避险属性。