短期需求预期落空 棉纱或延续偏弱走势

　　终端新增订单偏少

　　春节前后，郑棉连续大涨，当时市场对春季的出口订单需求充满期待。目前，国内棉花下游企业以前期接单为主，新增订单较少，在棉花价格和棉纱价格连续回调的背景下，下游企业的观望情绪较浓，对未来的需求趋于谨慎。虽然纺企棉纱库存偏低，但贸易商库存偏多，价格回调也加剧了贸易商的抛售情绪。

　　不过，棉花短期的基本面尚可，只是中期需求变数大，再加上当下国内棉花的商业库存和工业库存均处于高位，并且疫情发生之后，国内进口棉也出现大幅增加，目前的供给相对充足，供给端暂无故事可讲。

　　从更长周期来说，评估供需格局仍然有点偏早，虽然美棉2020/2021年度出口延续较好表现，但新年度的签约情况并不理想。虽然下游纺企的加工利润在近期有所回落，但仍处于高位，若短期需求延续这种情况，后期纱线的加工利润或继续从高位回落，在终端新增订单偏少的情况下，较高的成本无法形成正向传导。

　　整体来看，目前，在下游新增订单偏少、短期需求预期落空的背景下，棉纱或延续偏弱走势，纺企的加工利润将从高位回落。