纺织需求未来可期 棉花回归基本面企稳向上

　　风波过后，市场情绪逐渐平静，棉花主连也开始筑底回升。截止3月30日，郑棉主连收盘价14885元/吨，较节后最低点14285元/吨反弹600个点。前期价格下跌基本释放了市场避险情绪，在经济复苏向好的预期下，纺织需求未来仍可期。从基本面来看，棉花后期仍有望上涨。

　　纱价回落 跌幅小于棉花

　　去年疫情有效防控后经济迅速恢复，纺织市场从去年四季度逐步向好，纱线价格得以修复并稳步上升。春节后受美国经济收紧预期，以及国际贸易形势趋紧，棉花、棉纱期价双双大幅下挫。原料价格波动频繁，市场需求减弱，纺织企业新增订单节奏逐步放缓，纱厂现货价格出现走低现象，纯棉32s环锭纺节后下跌空间在1000-1500元/吨，跌幅小于棉价。依赖纱厂当前订单基本维持到4月底，且金三银四旺季之际，纱价抗跌性相对较强。

　　纺织利润高于近年

　　据数据显示，截止3月30日，全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺的纺纱利润为2881.9元/吨，连续八个工作日维持在2500元/吨以上的水平，部分纱厂高支纱利润达5000元/吨，多数纱企表示今年纺织市场经历近几年的好行情。纺织即期利润之所以如此可观原因有二：一是纺企目前在纺订单多为节后预售订单，且当时纱价处于较高位置；二是纺企原料库存充裕，多在1.5个月以上，部分纱企在4到5个月，且多为逢低采购，原料成本相对较低。

　　纱线成品库存低位

　　因近年市场价格波动频繁，纺企抗风险意识越来越强，多数厂家多按单生产，常规备货较少，且前期贸易商囤货意愿较强，因此当前纺企纱线成品库存偏低。截止3月26日，全国主要地区纺企纱线库存为11.8天，较上周增加0.7天，环比增加6.3%，较去年同期减少13天，同比减少52.4%。因部分纱厂后期订单跟进不足，部分常规品种库存少量增加，但整体增幅不大，纱厂库存压力不大。

　　供需关系缓和 纺织市场长期看好

　　3月份的USDA供需报告数据显示，2020/21年度全球棉花消费预估上调5.5万吨至2557.4万吨，而期末库存和产量预估分别下调24.9万吨和18万吨，从基本面来看供需关系有所缓和。且最新公布的纺织品出口数据略显乐观，今年1-2月我国纺织服装累计出口额同比增长55%，一方面与去年受疫情影响、同期纺织品服装出口基数较低有关，另一方面疫情后纺织需求恢复良好、纺织行业运行健康。

　　综上所述，目前纺织产业链，尤其是纱线端，无论是价格、纺织利润还是产品库存来看，基于传统旺季的需求支撑，棉纺市场运行状况相对较好。且北半球棉花播种季即将到来，全球植棉面积减少或是大概率事件，是否能成为棉花价格上涨的动力取决于下调幅度。宏观环境变化以及播种意向报告是未来关注重点，短期棉价或回归基本面企稳向上。