需求支撑进一步走弱 动力煤价格面临下跌压力

　　回顾去年11月下旬至今年1月中旬，极寒天气的到来使得居民采暖用电需求攀升。此外，工业用电需求叠加海外疫情带来的出口形势利好等因素共同作用，带来用电需求的快速增长，煤炭市场空前活跃，对港口交易价形成强支撑。

　　今年三月份，正值用煤淡季，民用电负荷下降，叠加春节期间的被动存煤，电厂存煤高位。而受保暖保供影响，环渤海港口煤炭调进高于调出，库存压力也不断加大。冬季即将过去，春季到来，部分电厂展开机组检修，日耗缓慢回落，煤价面临下跌压力。

　　上周，市场高涨情绪降温，北港库存压力较大；而电厂采购热情不高，需求暂无明显释放，煤价涨势放缓。当前港口煤价的需求支持进一步走弱，叠加之前期货拉涨惯性的消失和两会利好预期的结束；本周，港口动力煤价格或将出现阶段性的小幅回落态势。

　　近期，环渤海港口库存维持在2700万吨左右，库存压力相对较大，影响后续煤车调入；而下游终端仍维持长协刚需拉运，对市场煤采购热情不高。产地方面，前一阶段煤价上涨，主要与北方取暖期未过，化工、建材企业复产，以及港口煤价上涨，信心指数回升拉动起来的。随着取暖期即将过去，港口煤价回落，部分煤矿的销售或转差，产地煤价或将逐步转稳；日前，罐子沟、云飞矿开始下调煤价。

　　但是，今年五月份之后的煤炭市场并不悲观，市场将明显转好；预计五六月份，夏季到来之前，电厂积极存煤，煤价还将回归上涨通道。

　　首先，保供退出后，全国各地煤矿严安全检查启动，安全检查形势趋严；如果内蒙地区煤管票再度收紧，产能释放会受到影响。

　　其次，国家刺激经济，拉动内需，鼓励企业复工生产，非电行业水泥、化工等行业对于煤炭的需求也较强劲。

　　再次，进口煤补入有限，从1-2月份，进口煤数量可见一斑，预计今年进口煤有望平控，与去年差不多或者比去年略有减少，而终端用户对国内煤炭的需求将出现大幅增加，带动国内市场看好。

　　第四，进入五月份之后，电厂机组检修结束，工业用电提升，大量加工制造业订单从国外回流我国，电厂耗煤数量增加；预计沿海六大电厂日耗有望再次突破80万吨，带动电厂存煤和二港、环渤海港口库存回落，强势采购将就此展开。预计在大秦线春季集中检修结束后的五、六月份将迎来新一轮市场反弹，煤价上涨。