农产品牛市基础确定 油脂油料提前反应

　　警惕农产品牛市向通胀快速传导

　　由于多方面因素仍在紧密跟进，进一步加强了通胀的成本推动型力量。从油脂油料市场来看，国外输入性通胀的压力最强，有必要警惕市场外部输入性通胀的可能。粮食方面，成本上升与国家调控之间仍然存在着一个平衡点。需要关注三个方面：

　　一是种植成本，我们以化肥为例， 2021年前两个月国内化肥价格同比去年上涨超过10%，一定程度上推高种植成本；

　　二是物流成本，成品油已经完成8连涨；

　　最后，大宗商品期现联动，对上涨起到一定的烘托作用。

　　短期来看，即使农产品目前处于牛市行情，由于我国大部分品种自给率比较高，政策调控具备一定抑制作用，因此预计，短期国际大宗商品价格对我国通胀影响较为有限。

　　从中长期来看，资本市场上，拜登新的刺激计划一旦落地，资本在没有获得相应收益之前，难以形成回流。预计国际大宗商品持续高位，这将会逐渐向国内市场相关产品进行传导，农产品也将跟随趋势从而上行，但相对其他领域而言，涨势可能略显温和。