环保安全检查趋严 动力煤价格探底后开始反弹

　　节后企业复工复产，用电负荷回升

　　由于2月天气回暖叠加春节假期因素，电厂日耗继续回落。春节期间工业企业停工停产，工业用电负荷明显下降，电厂日耗下降，电厂库存被动累积。虽然冬季用煤旺季接近尾声，但春节过后，工业企业全面复工复产，用电负荷将有所增加，电厂日耗也将出现恢复性增长。据Mysteel调研了6398万千瓦时装机容量的发电厂，电厂开机二月执行单机运行居多，三月计划多机运行，所以三月份用电会有增加。

　　港口库存有所累积，但仍处低位

　　截至2月26日，秦皇岛港煤炭库存为600万吨，较上月底增加98万吨，增幅19.52%；曹妃甸煤炭库存量为462.5万吨，较上月底增加175.2万吨，增幅60.98%；京唐港煤炭库存量为587.1万吨，较上月底增加274.9万吨，增幅88.05%；广州港煤炭库存336.5万吨，较上月底增加44.8万吨，增幅为15.36%；环渤海三港的总库存为1649.6万吨，较上月底增加548.1万吨，增幅49.76%。

　　2月中旬以来，在主产地保供政策下、铁路港口高效周转、下游需求尚未回升时，煤炭库存快速向下游转移，且在各节点不同程度增加，其中港口煤炭库存较节前增幅较大。虽然动力煤港口库存较上个月明显增加，但是仍处于低位。由于主流现货价格止跌企稳，贸易商低价出货意愿不高，且部分贸易商认为产地和港口煤价跌幅较大，继续大幅下跌的可能性不大，并开始囤货。但是产地受各种因素影响，生产受限，港口调入量可能会受一定影响。

　　综上所述，为贯彻保供稳价政策，主产区及重点矿企在保证安全生产的前提下，春节期间均执行不放假正常生产策略，加快产能释放。在保供的政策前提下，煤炭供应比较宽松。全国气温持续回升，电厂日耗高位回落，春节假期工厂停产放假，工业用电高负荷状态得到缓解，下游采购需求明显减少。正月十五以后企业逐步复工复产，电厂日耗逐步回升，需求增加。由于两会即将来临，煤矿安全检查将大概率趋严。在需求增加而供给减少的预期下，动力煤价格将呈现回升。