需求受限叠加累库预期 乙二醇大概率偏向弱势运行

　　乙二醇作为化工系中的代表品种，近几个月整体来看似乎有点上行的苗头，但最近几个交易日受上游原油价格回落影响，略显疲态。随着新年的钟声已然敲响，化工板块会在牛年的带动下接力向前冲吗？

　　近端开工小回，远端压力仍存

　　供应端角度来看，根据相关消息显示，本周（1月18——1月22）福建联合乙二醇装置重启，但富德能源、通辽金煤装置却停车检修，乙二醇开工率受此影响下滑。另据隆众数据显示，截止1月22日，国内乙烯法制乙二醇开工负荷约为55.68%，较前一周五下降2.56个百分点；非乙烯法制乙二醇开工负荷约为43.39%，较前一周四下降2.6个百分点。综合来看，乙二醇开工近期有降，或支撑盘面价格。

　　另一方面，下周通辽金煤、宁波富德、独子山石化等装置将陆续重启，国内供应量趋于小幅恢复。新装置方面，陕西渭河彬州化工30万吨装置计划1月底投料试车，预计2月出料；建元煤焦化30万吨装置计划2月开车，远端供应压力增加。

　　聚酯开工有降，下游需求受限

　　下游需求方面，国内聚酯综合开工负荷稳定在85.46%，国内织造负荷下滑，织造开工下降。这主要由于当下临近春节，聚酯及终端制造存在季节性降负预期。具体来看，涤纶短纤一方综合开工率在84.23%，较上周下滑4.87％；江浙织造开机率方面负荷下滑24.05％至50.35％。可见，短期下游织造厂开机有降，需求力度小幅下滑，拉动作用有限。

　　主港库存持续去化，但后续进口或导致阶段性“累库”

　　回顾2020年乙二醇华东主港整体的库存情况，基本呈现先“累库”后“去库”的过程。2020年初，主要受到19年四季度进口大幅下滑影响，主港库存一度下降45万吨左右，创下五年新低，紧接着春节期间由于进口回升、需求走弱，海外疫情泛滥，大量廉价的乙二醇流入我国，库存持续回升。

　　后到2020年度中下旬以来，由于海外各地装置集中修检，进口下降，华东主港去库持续至今，目前库存仍在下滑。据隆重数据显示，截止到1月21日，华东主港地区MEG港口库存总量66.73万吨，较本周一降低5.35万吨，较上周四降低4.11万吨。虽说库存有降，但预期来看，一季度随进口量回升以及聚酯春节检修增多的影响，乙二醇华东主港或将再度阶段性累库。

　　综合以上观点，可以看出，当下由于受到上游原油系拖累加上需求不济共同影响，价格有所回落。但目前随着供应小幅下滑，库存仍在去化带来的利好支撑，乙二醇价格下跌幅度或将受限。

　　后期来看，随着旧装置的复产，新装置的重启以及累库预期的存在，乙二醇价格行情较大概率偏向弱势运行为主。