三大利好共振推涨 有色金属价格延续偏强走势

　　目前来看，全球经济持续复苏，欧美国家货币政策仍处在扩张周期。基于此，随着新冠肺炎疫苗逐渐广泛使用，疫情影响将进一步下降，同时配合明年欧美财政政策加大力度，基本金属的需求量预计将进一步上升。供应端中短期仍具有刚性，供需矛盾预计将进一步加剧。随着美联储债务货币化，预计美元将维持相对弱势，有色金属偏强走势将延续到明年上半年。

　　三大利好共振推涨

　　有色金属是顺周期行业龙头之一。随着经济复苏、通胀起步、库存减少三因素共振，外部需求和企业利润同步改善，近期有色金属价格发力向上。沪铝、沪铜等品种创出阶段新高，成为本轮商品牛市中后来居上的品种。

　　数据显示，截至上周五收盘算起，沪铜、沪铝、沪锌、沪镍、沪锡期货主力合约价格分别较年内低点上涨53.6%、39.3%、46.2%、34%、32.7%。

　　本轮有色价格上涨源于供需端、宏观层面因素共振，在海外疫情最剧烈的时刻，有色表现尤为突出。铜、锌涨价源于原料供应紧张，铝、铅价格走高主要受运输问题导致的精炼锭稀缺，加上宏观环境逐步向好，市场利好消息出现，有色金属走强是基本面和宏观面共同推动的结果。

　　“铜博士”表现尤其可圈可点。本月以来沪铜价格涨逾10%，为近5年来高位；此外，沪铝价格涨逾12%，创出2018年以来新高。

　　对于“铜博士”大幅反弹，分析表示，受疫情影响，全球除中国之外，铜精矿产量在2月-6月下滑超过4%，7月开始逐渐恢复。今年铜精矿供应减少主要是由于大型矿山减产突出，自由港、嘉能可、五矿资源、力拓等大型矿减产力度较大，国内供应明显减少。铜精矿加工费一度处于48美元/吨的低位，比年度长协价62美元/吨低。消费端除了国内基建和汽车行业持续好转外，海外市场强劲复苏，海运集装箱一箱难求，出口订单暴增，均助推了铜消费需求增长，支撑铜价走高。同时，海外流动性充裕，共同推升铜价。

　　随着全球最大的消费国——中国疫情影响消退，刺激政策持续发力，自二季度开始，基本金属价格全线持续反弹。铜、铝价格涨势8月、9月、10月暂歇，高位震荡。11月后市场再度爆发，基本金属加速上涨，领头羊铜、铝价格更上层楼，大幅上行。

　　展望后市，目前有色金属整体依然维持强势格局。当前下游消费较好，新能源汽车需求旺盛，通胀预期和宽松的货币政策依然对价格形成支撑。操作上，还是以看多趋势为主。