未来原油价格走势如何？建议行情明朗后再择机入市

　　供给端艰难托底

　　随着疫情的再度失控，需求的颓势延续，供给端托底的难度也越来越大。最近一次的OPEC会议中，减产国并未对当前的原油产量给出过多意见，也没有为明年一季度是否执行换挡给出进一步的说明，如果按照当前的行情发展和疫情形势，目前的减产执行量恐难托底需求的下滑，因此如果需求下滑幅度较大，OPEC+很有可能进一步收紧当前的减产政策，而不是换挡至低减产量水平。

　　今年的原油价格对于原油生产国来说是相当不友好，各产油国经历了苦日子之后，进一步缩减产量的阻力就会更小。目前来看，40美元/桶的价格或许是OPEC能够容忍的底线，倘若价格持续低于40美元/桶，以沙特和俄罗斯为首的减产联盟将会采取动作，因此明年一季度是否会进行换挡，还是重新提高减产量，需要配合原油走势观察。

　　从供给端看，OPEC+仍然保持良好的减产执行率。并且有市场消息称，未执行弥补计划的国家也将在近期执行产量弥补计划，OPEC声明称，各国在2020年9月补偿减产了24.9万桶/日，以弥补此前生产过剩，支持并向OPEC+部长级会议提出建议，要求减产不达标的成员国将补偿减产期限延长至12月底，并承诺完全弥补超额生产的部分，这对于供给端来说是比较大的利多。

　　另外，需要注意的是，大选结果对OPEC的政策也会有不小的影响。有市场分析称，民主党候选人当选可能将打开缓解美国对伊朗的制裁、伊朗核协议复苏的大门，数百万桶的伊朗原油将重返市场。费氏全球能源咨询公司预计，伊朗的原油和凝析油库存略低于2亿桶，其中一半以上已经在海上，“一夜之间”就能重新投放市场。

　　实际上，伊朗几乎可以立即将其石油出口量增加到200万桶/日甚至更高，并在3—4个月内将其产量恢复到近380万桶/日水平。但即便如此，考虑到谈判所需的时间，这些额外的原油不太可能在明年年中前进入市场，届时OPEC减产规模应从当前770万桶/日放松至570万桶/日。

　　另外，或民主党候选人当选，对委内瑞拉的制裁也有可能会放松。如果伊朗和委内瑞拉的原油产量进入市场，那么OPEC对于整体产量的控制能力将会大大减弱。

　　综合来看，未来原油价格走势，不仅仅取决于基本面的变化，也取决于即将结束的美国大选。分析认为，当前的原油价格并不存在大幅下跌的基础，任何极端情况导致的原油价格大幅下行都是战略性投资者入场的机会。仅有纯粹投机需求投资者需等行情明朗后再择机入市。