违规平台引发“劣币驱逐良币”效应 交易所整顿三大问题亟待解决

　　即将开展交易场所清理整顿“回头看”活动的消息，在大宗商品电子交易市场行业引发震动。这个行业多年来一直鱼龙混杂，也被舆论褒贬不一。此次，当清理整顿之剑再次落下后，这个行业究竟会被摧枯拉朽，还是凤凰涅槃?

　　据中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会(下称中物联大宗分会)不完全统计，截至2016年年底，我国大宗商品电子类交易市场共计1231家，同比增长20.6%。

　　1月13日，中物联大宗分会年会在北京举行，参会者中既有交易场所及相关企业的负责人，也有来自高校、研究机构的专家，此外还包括国家部委、相关行业协会和法律界人士等。由于恰逢行业新一轮清理整顿之风劲吹，相关议题成了大家关注的焦点。

　　喜忧参半看整顿

　　期货日报记者在年会上了解到，对于此次清理整顿，参会交易场所人士的态度可用喜忧参半来形容，他们既希望此次“回头看”活动能够铲除行业的害群之马，又担心自身被“误伤”。

　　“这次清理整顿来势汹汹，可以说是一场风暴，但未尝不是一件好事情。”广西糖网副董事长周广俊表示，一些交易场所打着大宗商品交易的旗号，却和商品、原材料、生产资料并没有太大关联，和诈骗差别不大，就算是没有清理整顿，其“窟窿”也会越来越大，直至败露、崩盘，因此越早清理越好。

　　不仅如此，此类违法平台还使行业内产生了“劣币驱逐良币”的结果。周广俊说，正常情况下，交易场所对会员的代理费返还数量是较为有限的，而许多非法平台采用对赌的交易模式，其对于会员的返还比例较合法平台高出几倍甚至十几倍，使得合法平台的业务难以开展。

　　模式疑虑待化解

　　不过，由于1月9日的清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议仍然强调国务院38号、37号文件所列的交易模式限制，部分企业对此仍然有所疑虑。事实上，有关模式之争，不仅企业方面难以把握“红线”，就连监管部门也时常模棱两可。

　　一家计算机信息技术提供商负责人称，该企业曾配合交易场所进行供应链业务创新，并就该项创新咨询当地金融办主任是否“触线”。“这位领导却回答说，我也不知道这合不合法、合不合规，你要做就去做，但出了事，你合法都变成不合法了;不出事，你不合法都是合法的。”该负责人无奈地说道。另一家信息技术提供商负责人也表示，曾就一些交易模式询问主管部门，“对方有的说能干，有的说不能干，有的说他也说不清”。这位负责人希望行业协会能够多组织企业与行业主管部门的对接会，就交易模式进行探讨和交流，让行业企业更明确哪些“可以干”。

　　当前市场混乱的核心究竟是模式之乱还是人祸?对此，周广俊表示，他曾和一位业界知名教授交流，对方认为目前大宗商品市场的很多模式其实并没有问题，包括连续现货、中远期、一次发售、二次交易等。市场之所以混乱，是由于许多交易平台在短期利益引导下，滥用了交易模式。周广俊认为，此次监管风暴，反而能使一些业界人士沉下心来，去关注自己的企业如何能跟产业结合，如何才能基业常青。

　　宁波大红鹰学院大宗商品商学院王永龙教授表示，交易场所在开展服务的过程中需要借助于各种模式、交易体系的创新，但核心是要做到风险可预期。如果站在政府的角度看，至少要做到三点：一是避免行业纯粹金融化，二是不至于引发区域性的社会不稳定，三是要能发挥服务实体经济的功能，促进流通效率的提升。对于监管的边界，王永龙建议大宗商品行业能够主动为政府提供一个评价方案，例如由行业协会建立一个合规性认证体系，据此对各交易场所进行评价。

　　监管规则需建立

　　有与会人士认为，各类交易平台之所以风波不断，除了大量非法平台“搅局”外，投资者适当性制度的长期缺位以及恶意维权者的存在，也是不容忽视的原因之一。

　　作为来自期货行业的代表，中国国际期货副总经理王可表示，在投资者适当性制度上，期货市场已经从“普通的适当性”提升到“专业的适当性”，比如在资管和场外业务上，目前分为合格投资者和普通投资者，即将变为专业投资者和普通投资者。新版投资者适当性办法自2017年7月1日起施行。他建议，现货交易行业的适当性管理也应升级。他还建议，各交易场所对调解人员的培训要提上日程，从而可更好运用法律去妥善应对一些不规范的投资者。

　　上海通衍信息科技有限公司董事长尹满华表示，目前市场上存在许多所谓“职业维权人士”，他们在不同的交易平台上开户操作，赚了钱就相安无事，只要亏损就“维权”，一些正规平台也受到冲击。他建议在未来的统一开户平台上设立一个行业共享的“黑名单”，使交易场所能够识别这类客户，并自行决定是否办理开户。

　　据了解，目前中物联大宗分会已经统计搜集了200多人的“维权客户”名单，这些客户的行为包括开设“AB仓”以及故意寻衅滋事等。

　　在北京市众天律师事务所于学会律师看来，相比恶意维权问题，目前大宗商品行业面临的更严峻问题是缺乏法律保护，即立法问题。要想把行业中的违法经营者驱逐出去，就要设法告诉立法者，这个行业应该是如何经营的。针对有市场声音呼吁应由证监会对大宗商品行业统一监管的问题，他认为，未来行业由哪个部门监管并不是最重要的，关键是要有统一的监管规则。

　　发展信心不可失

　　尽管当前的监管形势使大宗商品业界倍感紧张，但相关人士认为，对于合法经营、坚持服务实体经济的平台来说，不必过分悲观。商务部市场建设司李馨鑫表示，目前，商务部正在积极配合证监会做好清理整顿工作。大宗商品行业应正确看待清理整顿的目的，如果交易场所本身风险防控做得很好，那么清理整顿对其就未必是个关口。

　　西安交通大学经济管理学院冯耕中教授表示，作为未来的发展方向，电子商务以及大宗商品电子交易在我国的发展不可阻挡。前期，在严管的情况下，我国各类交易场所的数量仍从2010年的100多家发展到目前的1000多家，这在一个侧面也反映了市场需求的增长。因此，对行业发展趋势应保持信心。

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