资金压力犹在 市场有望砥砺前行

　　央行表示，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处较高水平，为保持银行体系流动性稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作，这已是央行连续三天暂停逆回购。事实上，春节后的货币市场仍有超2万亿元到期资金压力。

　　数据显示，截至2月6日，2月份货币市场将合计有高达18350亿元的逆回购和MLF(中期借贷便利)到期。其中，逆回购到期量为16300亿元、MLF到期量达2050亿元。不仅如此，央行在1月20日曾宣布定向进行了一定规模的“临时流动性便利”操作，虽未透露具体数据，但业内猜测为约6000亿元左右。此项操作期限为28天，将于2月份中旬到期。初步统计，上述三项资金到期累计额度已超2万亿元。

　　受此影响，A股市场走势低迷。昨天，沪深两市小幅低开后震荡整理。午后，两市低位震荡。盘面上，航天板块、券商板块表现疲软。至全天收盘，沪指下跌0.12%，收报3153.09点；深成指下跌0.23%，收报10055.6点；创业板下跌0.60%，收报1889.13点。

　　板块表现方面，卫星导航、券商板块、互联网板块跌幅居前，丝绸之路、黄金板块、工程机械涨幅居前。

　　对于2万亿的资金压力，兴业研究债券分析师认为，在央行货币政策边际趋紧、去杠杆挤泡沫进程未停歇的背景下，特别是宏观经济基本面短期也在制约流动性放松的环境下，2月份某些时点流动性压力并不小，特别是到元宵节之后的中下旬，流动性压力会显现。从2月份到期资金的分布来看，春节后流动性到期量不均，下周的到期量将明显大于本周。数据显示，下周除了有9000亿元逆回购到期外，在15日还有1515亿元6月期MLF到期。不过，央行连续三天暂停逆回购，亦从侧面显示出央行对春节后整体流动性状况的信心。

　　对于后市走势，方正证券认为，“两会”渐行渐近，主题投资此起彼伏。短线大盘将挑战60日线压力，能否有效跨越并站稳，量价有效配合是关键。操作上，不追高，逢低关注国改、混改、土地流转及底部形态较好股，逢高减持有退市风险股。

　　西南证券认为，第一季度可能是比较好的参与时期，未来随着时间的推移，国际油价上行、美联储加息等，这些都会对A股市场构成不利影响。而在国内货币政策方面，边际收紧是大概率事件。投资策略上，一季度可继续关注军工、农林牧渔板块。

　　海通证券表示，经历两个月的调整，影响市场的利空因素已逐步消化，目前无需太过担忧。在存量博弈的震荡市中，结构偏向业绩确定和政策亮点。建议以价值股为底仓，持有国企改革、“一带一路”等主题品种。

　　招商证券称，预计短期内，市场情绪会有所恢复，结构性行情仍将活跃。IPO发行节奏对小盘股来说是一个变数，短期可关注民航机场、智能电视、证券、汽车整车、旅游、半导体元件等主题。

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