港交所深圳前海设立的大宗商品交易平台明年开始交易

　　港交所年初揭幕的内地大宗商品发展计划，经过5个月时间已经有了初步进展。

　　6月7日，港交所市场发展联席主管李刚对媒体表示，港交所在深圳前海设立大宗商品交易平台的计划，已进入启动阶段，预计明年首季完成系统建设，产品交易有望上半年开始进行，最初将尝试推出主要几种基本金属产品。

　　港交所在年初介绍新三年战略规划时，最早透露在内地发展大宗商品现货平台的计划。港交所行政总裁随后在个人网志中表示，通过在内地构建大宗商品现货交易平台，帮助内地大宗商品市场实体化，是港交所的“现货通”计划。

　　李小加曾指出，尽管中国已是世界上主要大宗商品的消费国，但实体经济用户和贸易、物流、金融服务提供商/中介机构参与的现货市场还不太发达和规范，市场结构松散，价格发现效率不高，仓储认证增信环节薄弱，流通领域融资困难，整个现货生态系统效率低下，成本高企，风险丛生。而期货市场的投资群体以散户为主，实物交割有限，实体经济用户参与较少，与现货市场的相关度也不够高。

　　“港交所也是看到中国内地有巨大的市场空间，因此希望把伦敦金属交易所(LME)的经验带到中国，在内地建立起一个类LME的大宗商品生态圈。”李刚表示，港交所在前海设立的交易平台实质上是价格发现中心和买卖撮合中心，服务于内地的实体经济客户，而这些客户每年在基本金属的消费量在全球总消费量的占比超过50%，市场巨大。

　　与LME代表的国际大宗商品生态圈相比，内地大宗商品市场的结构恰恰相反，顶层期货交易活跃，而底层现货交易量不大。港交所的数据显示，持仓量为日均交易量1倍，内地期货交割量仅占交易量的万分之五左右，整个市场的参与者多为散户和金融投机客，投机气氛较浓;而LME的持仓量为日均交易量的3倍—4倍，参与者多为生产商、消费者和贸易商。

　　“前海的大宗商品交易平台，主要满足实体经济的两类需求，一个是内地大宗商品市场的真实需求者，也就是消费者真实的生产需求，即以便利的方式、在指定的时间内、以合适的价格拿到现货，二是实体经济相对资金短缺、运转不畅顺，一般来说，小企业的资金成本高，大宗商品现货平台还满足其资金需求。”李刚解释指。

　　目前中国大宗商品市场上，除了上海、郑州和大连三大商品期货交易所，现货市场上存在大量交易平台。中国物流与采购联合会的数据显示，2015年，现货交易平台的数量高达1021个，数量多、规模小和高度分散是现存现货交易市场的主要特征。

　　李刚坦言，并不担心现有平台与港交所的前海平台构成竞争，“现在大部分都是规模较小、地方性或行业性的平台，一些只限于服务自身上下游产业链。由于真实现货交易的收入不高，这些平台生存压力较大，除了大宗商品之外，还会去打造电子商务平台或者准期货交易平台，寻求赚钱模式，并非真正服务实体经济，各种变相交易模式存在较大风险。”

　　李刚表示，港交所的前海交易平台除在为实体用户提供定价服务之外，还会提供货物的配送、交收等，旨在将LME标准的生态模式在内地市场复制。他透露，前海交易平台的建立最主要的工作是建立系统，目前已经有了初步成果，之后会再注册公司，并参考市场需求组建相应规模的团队。

　　前海交易平台，也是港交所在中国市场的大宗商品发展平台，李刚坦言，目前由于资金尚未完全自由流动以及高税收问题，内地大宗商品市场还无法与海外市场有效并轨，鉴于两个市场之间的壁垒短期内难以完全消失，港交所将奉行双线并行的战略，海外市场继续推动LME的金融化，内地市场则从现货交易平台做起，最终希望将两个市场都打造出更健康的架构。

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