螺纹钢 深度贴水支撑期价

　　近期高额利润促使钢厂加码生产，钢材供给快速增加，而需求却因南方进入雨季开始转弱。随着“金三银四”建材消费旺季结束，五一节过后，螺纹钢现货价格持续下跌，市场心态发生变化，黑色系期货品种连续大跌后，深度贴水支撑期货价格小幅反弹。

　　利润大增，产量快速反弹

　　近几年，我国钢铁企业长期面临微利甚至亏损，导致钢厂开工率逐渐下降。进入今年后，我国主要钢厂高炉平均开工率不足74%，这也导致了春节后螺纹钢社会库存与往年相比大幅减少，螺纹钢一时间成了抢手货，价格节节攀升。据了解，4月的吨钢利润升至600—700元，部分钢厂甚至高达800元，钢厂迎来了多年未见的好日子。

　　受此激励，此前停产的高炉纷纷重新点火，螺纹钢产量快速反弹。据上海钢联统计，前几年因为环保不合格，企业大幅亏损而关闭的约6000万吨产能，大多数在近期已经复产。据中钢协统计，4月下旬预估全国粗钢日均产量高达231.44万吨，比2月下旬的日均产量提高了13%，接近历史最高值，预计5月的产量将依然居于高位。

　　南方阴雨，现货价格下挫

　　随着“金三银四”建材消费旺季过去，5月以后，南方进入梅雨季节，江浙沪等地区的建材消费量比之前明显减少，下游对螺纹钢的采购缩减。同时，在眼见现货价格快速上涨时，几无库存难以获利的贸易商为了降低未来采购成本，纷纷开始囤货，目前手中货源比一个月前大幅增加，螺纹钢社会库存在连续多周下降后，终于开始反弹。

　　供给充足、需求转弱，螺纹钢现货价格从4月下旬开始止涨转跌，进入5月后更是加速下行。相关数据显示，上海地区三级螺纹钢在4月21日升至2014年9月以来最高值2950元/吨，在5月11日跌至2420元/吨，半个多月跌去530元/吨，跌幅为18%。近日跌势放缓，但当前贸易商库存较多，降价出售意愿较强，现货价格仍有一定的下降空间。

　　供给增加，铁矿石下跌

　　随着铁矿石价格反弹，澳大利亚和巴西的铁矿石出口快速攀升。3月和4月，我国铁矿石单月进口量都超过了8300万吨，主要港口的铁矿石库存总量也多次突破亿吨大关。随着供给增加，铁矿石价格终于重新跌回60美元/吨下方，对螺纹钢的成本支撑减弱。

　　综合以上分析，从近期国内工业和进出口数据来看，经济仍在筑底阶段，进出口仍需改善。供给侧改革以及减少过剩的螺纹钢产能不是一蹴而就的，现货市场近期从供不应求的格局开始转向供过于求。不过，考虑到螺纹钢期货持续大跌后，近期一直较现货深度贴水(超过300元/吨)，所以现货价格仍对期货价格存在一定支撑。

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