供应过剩挥之不去 现货原油未战先怯

　　虽然距离美联储决议还有不到2天的时间，不过从隔夜金融市场的情况看，不管是股市还是商品市场观望情绪普遍浓厚。对于年度最强风险事件，如何迎战需再三定夺。而对于这场金融战役来说，国际油价“未战先怯”，供应过剩的旧病始终絮绕着投资者心头，再加之汽油价格的大跌，原油价格周一大跌。

　　美联储加息左右为难市场分歧加大

　　关于美联储9月是否加息，华尔街陷入数十年罕见的分歧。对冲基金巨头Ray Dalio等人士认为，在全球经济脆弱的背景下，加息将酿成史诗级的大错，促使决策者不得不突然之间改变政策轨道，重新开始印钞。

　　这并非没有先例。1987年，一次股市崩盘后，美联储放弃了加息，并扭转了收紧货币政策的进程。1998年，在高杠杆的长期资本管理公司(LTCM)覆灭以后，美联储再次放弃原定的加息计划以稳定市场和避免全球式危机。

　　然而华尔街的另一种观点认为，美国加息条件已经成熟。例如，包括花旗集团经济学家William Lee在内的人士认为，金融危机过去七年以后，美国经济已经足够健康，可以承受利息的上调。而且，本周的加息将是未来一年诸多加息中的首次。

　　彭博则表示，交易员和分析师看法存在如此严重的分歧，凸显了一个更大、更重要的问题：对于美联储决策者来说，此次决定攸关重要。一旦判断错误，会对经济和自身信誉造成重大伤害。

　　美联储将在结束为期两日的会议后，于9月17日公布利率决议。截至上周四收盘，期货交易员认为9月利率将上调25个基点，至0.25%-0.5%的概率为28%。但分析人士似乎认为可能性会更高，彭博对81位分析人士展开调查，其中约半数预计会加息。

　　油价未战先怯供应过剩挥之不去

　　油价未战先怯，下跌近4%。主要受到供应过剩的担忧拖累，汽油跌势加剧也施压油价。此外，布伦特和美国原油差价在周一的交投中缩窄，因美国原油存在产量下降的迹象。

　　油价下跌的主要因素还是由于市场供应过剩的担忧。石油输出国组织(OPEC)周一表示，其成员国在8月日均产油量为3,154万桶，较前月有所上升，且高于该组织日均产油3,000万桶的目标。

　　全球原油市场中争夺客户的竞争尚未得到缓解。科威特和伊朗已将出口亚洲的原油相对沙特指标的报价下调至数年低位，市场认为阿曼和迪拜油价未能反映出全球供应过剩日益加重的情况，此次降价是对阿曼和迪拜油价仍然偏高的反应，贴水扩大也表明欧佩克内部份争夺加剧。

　　汽油价格走低也拖累油价。汽油期货跌至八个月低点， 因市场担忧繁忙的夏季驾驶季结束可能会导致汽油供应过剩。

　　汽油价格周一收盘下跌6.56美分，至1.3043美元/加仑，跌幅4.8%，为1月15日以来的最低收盘价。

　　许多加油站本周都更换成了成本较低的冬季汽油。根据美国能源情报署(EIA)，导致加油站更换汽油的原因通常是汽油库存下滑，但上周汽油库存意外上升。

　　摩根士丹利认为，大宗商品熊市可能会持续很多年，并且由于削减产量并不足以遏制全球供应过剩，油价将跌至每桶35美元。

　　彭博社援引摩根士丹利新兴市场主管Ruchir Sharma称，中国工业经济放缓对大宗商品的需求增长造成打压，同时，包括俄罗斯卢布在内的货币贬值，又阻止了一些企业的减产计划。

　　Sharma指出，“对于大宗商品的漫长冬季，我们必须有所准备。”他强调，“从俄罗斯到澳大利亚，这些国家货币已经下跌了很多，但在这些国家生产大宗商品的边际成本并没有下降很多。”他补充道，“他们不太可能削减产量，因为货币已经下跌了这么多。”

　　Sharma称，大宗商品价格的200年历史显示，价格通常在10年牛市和20年熊市之间移动。他认为，牛市产生的额外的生产力需要很多年才能消化。

　　上周五，高盛发布报告称，由于全球原油供应过剩超出预期，未来油价可能会跌至每桶20美元。

　　德国商业银行也下调了2015年的油价预期，但同时也对2016年的油价预期偍 ？出了上调：他们预计至2015年年底，布伦特原油价格将为每桶55美元，到2016年再温和上升至每桶65美元。

　　不过，国际能源署(IEA)则在上周五发布的月度报告中预计，随着油价大跌导致美国页岩油减产，非OPEC国家2016年的原油供应将创下20多年以来的最大降幅。报告预计，2016年非OPEC国家的日均原油产量，将减少50万桶，至5770万桶。这将是自苏联解体之后，非OPEC国家原油产量的最大跌幅。