青岛九州姚松：借中石大控股入股契机建可持续发展体系

　　“九州商品想要做的是一个规范合法、长期可持续发展的交易所。”

　　青岛九州商品交易中心董事长杨韬在2015年4月22日中石大控股正式入股九州商品仪式后接受交易中国采访时如是说。

　　这是一家交易所的董事长高屋建瓴的宣言，然而要想实现这一目标，就要有正确的人和正确的方法脚踏实地地去执行才能最终实现。青岛九州商品交易中心副总裁姚松就是这群正确的人中的重要一员。

　　“我是青岛九州商品交易中心姚松，分管产品设计和交易风控。”在接受交易中国采访时，他以谦逊的态度做了简单的自我介绍，然而紧随其后的一句话，语气虽然淡然却显示出他在业务上的自信，“我在金融行业有十多年工作经验，经历过A股市场、期货市场，如今在现货市场领域工作，希望凭借以往的经验争取为九州的客户提供更多价值服务。”

　　这是一位看起来很亲切的高级管理人员，不太像是九州商品的高管，倒像是中国石油大学的青年教师，当随后说到九州商品的产品与服务时的侃侃而谈也给人同样的感觉。

　　九州油，不一般的油

　　溯源此次采访，不得不提到中石大控股入股青岛九州商品交易中心这件事。这次入股使得九州商品继北油所、深油所后，国内第三家与“中字头”石油企业进行深度战略合作的交易中心。与此紧密相关的一条信息——九州油即将上市的消息也传遍了现货交易领域。于是，采访的话题一开始就聚焦在九州油的身上。

　　“九州商品已有93号汽油交易品种，为什么还要自创九州油？”这是采访伊始交易中国提出的尖锐问题。

　　“93号汽油是标准号汽油，交易方便，量也大，但对于现货交易来说，它适合的范围实际很窄。引入中石大控股后，石油将是九州商品最重要的交易产品，它将面对全产业链，因此简单的标准号汽油已经不能满足交易需求。”姚松说。

　　“那九州油到底是什么油？”交易中国追问。

　　“九州油既是合约油，也是实体油。它以标准号汽油为主体，辅以少量石化油品，面对产业链上客户。”

　　“那九州油的特点在哪里？”

　　“既是合约油，又是实体油。”姚松笑着重复了刚才回答的前半句话。

　　所谓合约油，在姚松看来就是现货交易行业中通常意义用来投资、套期保值的虚拟产品。而实体油就是可交割的实际产品。

　　从建立伊始，九州商品交易中心就确立一个原则，即交易中心是为产业链提供现代化的采购与配售服务的场所，既要满足投资、保值的需求，也要实现服务实体经济的目标。九州油就是借助中石大控股的力量实现这一目标的重要手段，也是与其他交易所竞争的强有力的武器。

　　“国际上目前流行的定价机制是三大基准价加升贴水的方式，中国作为原油的最大消费国，却没有对于石油的定价权，在未来的经济发展中显得十分被动。”姚松在谈到合约油的概念时是这样说的。

　　“但是……”他话锋一转，“与中石大合作后，九州油就能对国内现货交易的价格起到影响。”

　　他解释说：“借助中国石油大学的学术和研究，九州油能在完善品种的基础上，在石油价格指数发布和未来的定价话语权上获取更多的支撑，使得九州油的价格更具有公信力和指导意义，通过专业咨询服务帮助产业链上客户做出正确决策，最终借助价格指数反应经济的兴衰，为实体经济服务，这是九州油作为合约油的价值所在。”

　　“那实体油呢？”交易中国又问道。

　　“山东石大科技集团有限公司、山东石大胜华化工股份有限公司、山东石大科技石化有限公司”姚松先说了三个企业的名字，然后笑着说：“这三家都是中石大控股下属的企业，产品研发、制造、物流仓储、现货交割是他们的强项。九州商品将通过中石大控股与这三家合作，实体油的交易、交割，流程就会变得更加简洁，服务也能更加全面。这就是九州油作为实体油的优势。”

　　既可交易，又可交割，这是九州商品希望九州油能起到的作用，姚松说：“石油产品未来将是九州重点打造的核心产品，我们将围绕石油设计一系列产品，用于支撑市场的交易和交割，与上海期货交易所共同构建多层次的产品体系。”

　　姚松透露，九州油最快将在今年第三季度到第四季度之间上线，交割范围先期为青岛，然后在半年内逐步扩大到江浙沪。

　　交易模式微创新

　　此次中石大控股入股，对九州商品来说，是一次绝佳的契机，不仅是交易产品转型的契机，也是交易模式微创新的契机。

　　对，姚松说的就是微创新。

　　“模式创新哪有那么简单，尤其是现货交易市场，欧美才是各种创新的先头兵，国内只是跟随，在相对成熟的市场面前，与其谈什么创新，不如脚踏实地去落实，去深化，去考虑如何在线上展开，如何在线下与实体经济挂钩。”其实任何模式的变化都离不开一个初衷，以现货产业为轴心在辅助上市场功能，离开了这个谈模式未免过于空谈，无论何种模式其根应该都在基础产业上，在谈到交易模式的时候，姚松很坦诚地阐述了自己的观点。

　　目前，九州商品有三种交易方式，即现货挂牌、现货即期、竞价模式，但究其根源，仍然逃不出做市商模式和撮合交易模式两种。

　　至今为止，国内现货交易市场实行的是做市商模式，然而现在被大众口诛笔伐的也是做市商模式。其实做市商模式和大众更为熟悉的撮合交易模式都是国际主流的交易模式，目前国内很多交易模式也都是建立在国际主流交易机制的基础上，例如撮合制交易反映了市场的供需状况，而缺点是在流动性不足的市场中，很难达成交易，所以这个时候就需要引进其他交易机制来弥补了撮合制的缺点，所以在纳斯达克、伦敦交易所等知名的国际性交易市场中，都采取了混合交易制，在这样的交易机制下，市场交易变得非常活跃，投资者的参与度非常的高。九州商品在交易模式上也在的向国际主流交易机制靠拢，但这种靠拢就不能说是创新，只能称之为微创新了。

　　其实不管撮合也好，做市也好，其本质设计都是没有问题的，在国内交易市场中如何真正把控各个交易环节的透明度，在清算监管，资金监管，数据监管是否做到合规，怎么才能体现交易市场的公平，公正，公开也许是各家交易所所需要思考的。

　　以做市为类，在国内目前没有定价权的情况下，一般做市的品种都是采用国际主流品种，流通性强，价格透明，但是引入到国内如何做到透明和实效性，同时成价的机制是否合理都是需要思考的，再去掉产品本身的特质以外，量是决定在一个市场是否有话语权的核心，如何让中国的成价机制和国际的有效接轨，在规避风险的时候真正做到对冲到国际市场，从北京，上海，深圳专线机房对冲到CME、LME、ICE大概需要170毫秒左右，这样完全可以设计出国际对冲体系，让中国的交易者真正走向国际，为中国谋取国际定价权出一分力。

　　再说撮合，撮合本身是可以发现价格，但是国内很多的大宗商品交易都出现过价档断档，那么这样的市场流通性如何解决，其根本是只做了市场工作，而没有做产业工作，从产业供给设计复合模式的撮合体系才是今后交易的市场生力军，换句话说，撮合市场今后将根据产业特色，需求定制不同样式的撮合体系，帮助产业优化完成配资，风控，交割，交收等功能。

　　总结一句话，与其过多的研究创新，不如精耕细作，也许模式创新的新时期就到来了。

　　姚松对九州商品要实行的交易模式如是介绍。

　　而在交易的另外一个环节——投资者方面，九州商品正在做的是提供公开、便捷的交易工具，并引导大众进入合适的交易模式。

　　“九州商品可以在一个客户端软件内快速实现资金划拨、货物调转、交易模式选择，提高交易的流动性。如此一来，投资人就能拥有更周全的市场信息服务、更高效的市场响应速度。交易中心就能为实体企业创造更便利的融资渠道，切实服务于实体经济的发展。”

　　为了实现上述目标，九州商品一方面斥资引入彭博社的一手数据源，在行情报价的响应速度上相比其他交易中心更有优势，可以让投资人更及时准确的获知市场价格。一方面，与国内知名交易软件商合作，定制更可靠、有效的交易软件。另外还在数据中心上继续投入数百万资金添购服务器和带宽，提高数据灾备等级，杜绝数据的延迟和交易的堵塞。当然，与LME、CME就新产品的研发、成价机制、交易机制的完备性等方面达成战略合作共识，在物流仓储等产业服务方面，通过跟中石大的合作逐步完善现货交割服务体系，这最基本的交易保证也是必不可少的。

　　姚松说，这就是九州商品对于交易模式的微创新的两个最重要的落实。

　　会员服务与投资者服务

　　交易市场三要素，交易产品、交易方式、交易主体。三者中，两者已经有新元素加入，那交易主体又会有什么变化？答案就在中石大控股入股仪式上，九州商品提出“打造全新的会员服务体系”宣言上。

　　和以往的会员服务相比，姚松认为，九州商品的会员服务不是零散的，而是基于会员的需求而设计，这才是敢用“体系”两个字的原因。

　　九州商品将会员的需求分为四部分，其一是业务，其二是服务，其三是风控，其四是财务监控。

　　“九州商品不能替会员去做营销，所以会去做的是为会员的营销解除后顾之忧。例如前述的研发更具有吸引力的产品九州油，投入更多的资金建设极低时滞的数据中心，购买彭博社的一手数据，乃至九州商品自身的品牌宣传。”这是姚松对于业务需求方面的会员服务的解释。

　　在服务需求上，在姚松看来，现在非常重视的体验式服务、关怀式服务很好，但却是一个点的服务，而不是服务体系。交易中心要协助会员完成服务体系的建设，首先要做到的是授人以渔，去帮助会员单位教育客户，告知他们风险的来龙去脉，告知他们通过什么的工具去控制风险，乃至制造这些工具提供给会员的客户，让客户能看到，能明白，能判断，能依据自己的能力去实现盈利、保值的目标。然后才是各种细致周到的关怀服务。

　　说到风控，这更加是姚松的本行了。他说：“其实风控说简单也很简单，就一句话，不论是会员单位，还是投资者，风控都不止是根据资金池来做风控，更重要的是遵守规则。会员单位自己遵守规则，也告诉客户为什么要遵守规则，如何去遵守规则，如何忍受痛苦去遵守规则。九州商品会协助会员建立这一教育体系，去完善风控机制，包括会员的，也包括投资人的。”

　　最后是财务监控。姚松认为财务监控是风控的最后一环，九州商品在这个环节上做的是通过财务数据进行预测、监控。如通过资金池的变化预测会员、客户的趋势，分析后给予建议。如通过返佣金额的数据，结合资金池等其他数据，对会员的财务指标健康度进行评测，给予意见。

　　姚松强调，会员服务是九州商品极为重视的环节，会员更像是交易所与投资者之间的桥梁，这个桥梁的作用非常重要，交易所的新产品要靠会员单位去推广，交易中心的相关政策规定要靠会员单位向投资者下达。同样，投资者的投资诉求，对于产品的合理化建议也可以通过会员单位汇总到交易所，打通上传、下达的渠道，将投资者，会员单位与九州商品之间的利益有机地结合在一起，这是全新会员服务体系的最终目标。

　　而最终的结果就是，九州商品通过专业的大宗商品交易平台服务，将会员单位、投资者、产业客户、金融机构等各自的优势融合到了一起。在这样一个“绿色生态圈”下，所有参与其中的主体都将有更加广阔的发展空间。

　　Some New Hope

　　九州商品要做一个规范合法、长期可持续发展的交易所。这是董事长杨韬的愿景。

　　九州油、微创新交易模式和全新的会员服务体系是姚松借助中石大控股入股契机的点燃的三把火，而要做长期可持续发展的交易所，要做的事还很多。

　　姚松说要建立现货、期货联动机制，发现价格。

　　“与金融机构的合作也是九州商品交易中心正在努力探寻的，为完善市场机制，九州商品会加强与期货交易所沟通对接，与上海期货交易所共同构建多层次的产品体系，促进大宗商品交易市场和商品期货市场联动发展。”

　　姚松说要让交易更具有透明性和公正性。

　　“九州商品交易中心已陆续与中国银行、中国农业银行、中国建设银行等大型权威金融机构建立紧密的战略合作伙伴关系，为客户在资金存管，资金划拨和资金结算上提供服务。正在积极探索建立统一集中登记结算平台，推动市场间的有效统一，提高市场运作效率，保障市场平稳运行。”

　　姚松说要让九州油的价格更具有指标性。

　　“九州商品交易中心已与中国石油大学(华东)签订协议，将共建九州信息研究院，深入研究石油市场，分析探索石油产业发展趋势，为石油化工行业生产及贸易提供真实有力的信息数据和理论指导。同时研发价格指数和产业指数，最终形成景气循环指数，嵌入到国际知名数据商终端，让国际市场认识到国内市场的重要性，使指数真正能成为对国际价格有影响的重要因素，此为谋取国际价格话语权其中一环。”

　　姚松说还要增加更多的交易品种，更好服务实体经济。

　　“我们将依托当地产品优势，积极扩展农产品和海产品，并充分发挥港口优势，结合贸易、运输、仓储、金融配套等打造不同产品的价值链。”

　　“我很喜欢《星球大战》这部电影，尤其喜欢它第一部的名字——新希望。”姚松说，“新希望，代表着无限美好的未来。但《星球大战》的新希望只是一个，是A ，而我们的新希望是一些，是Some，是Some New Hope。”

　　他用带着期盼和迫不及待的语气的这段话结束了这次采访。