期现携手互通 共促市场繁荣

　　【鹿头社2015年04月08日讯】 中国要构建多层次商品市场体系，离不开期货市场和现货市场的支持。目前的现状是，期货市场经过20多年的发展，基本具备为实体经济提供风险管理服务的基础功能，但无法满足当今社会企业多样化和个性化的需求；现货市场发展缓慢，市场整体的规范化程度低，良莠不齐。此外，期市与现货市场融合性不强，流动性不高，不利于确立我国大宗商品国际市场上的话语权、定价权。因此，构建期货市场与现货市场互相融合、互联互通的市场体系非常有必要。

　　夯实期货市场发展基础

　　在发达经济体中，大宗商品市场经历了从传统现货交易，到以远期合约为特征的场外衍生品市场，再到以标准化和集中交易为特征的期货市场发展路径。而中国期货市场从一开始就是作为金融市场来建设，目的是为了更好地推进市场化定价，这使得我国的大宗商品市场发展是按照期货市场到场外市场的顺序逐步建立，期货市场的建立和发展是高标准、严要求，场外市场是在期货市场发展基础上，逐步形成的“补充性市场”。

　　由于存在超前发展的期货市场与发展缓慢的传统现货交易的矛盾，导致期货市场在新品种开发，以及其上市后市场参与度、活跃度方面存在一些困扰。在当前环境下，期货交易所每开发、上市一个新品种，均需要大量的基础调研和长期的市场培育工作，并付出大量的资金成本，承担一定的市场风险。而如果有现货市场作为期货市场的试验田，就可以为期货市场节约成本，降低风险，提升品种开发效率，使期货市场能更好地发挥价格发现、风险管理的功能，活跃市场，壮大市场。

　　提升现货市场发展水平

　　目前看，中国大宗商品现货市场虽然发展迅速，但仍处于粗放式发展阶段，市场整体发展水平、交易场所运营水平、市场参与者的综合素质均参差不齐。这严重阻碍了现货市场的转型升级。而期货交易所经过多年的发展，已具备纵览全局的能力，有着良好的信用优势、完善的运作模式和有效的管理监控手段，在数据、资金、期现人才以及软硬件设备等方面都有着无可比拟的优势。此外，期货交易所还拥有完备的期货交割库仓储网络以及期货经营机构网络，在长期运营中，也积累了较丰富的、资质良好的客户群体。

　　因此，通过期现互通，现货市场可以获得期货市场在规范化经营、合约设计、仓储建设、融资服务、数据资源和信息技术等方面的帮助。通过期货市场反哺现货市场，促进现货市场的发展水平，从而推动我国大宗商品市场整体向前发展。

　　期现携手，共促市场繁荣

　　期货市场与现货市场的有效融合对提升市场整体运营效率、丰富融资手段、促进资产管理行业的进一步发展有着不可估量的意义。

　　当前，我国现货交易市场与期货交易所各自为政，独立建设交割网络体系，若能实现期现交割网络的有机合并，互联互通，既避免了重复建设，又降低了企业在交易、仓储、结算、交割、物流及融资等各环节的成本。此外，通过信息分享、仓单串换等手段，企业可运用期货市场与现货市场进行合作套保，进一步增强风险管理能力，最终可以提高流通效率，增强市场活力，提升市场整体运营水平。

　　在融资服务方面，一直以来，我国实体企业融资渠道较为单一，中小企业还面临融资成本高、融资难的问题。通过期现互通，建立健全完善的企业信用认证体系和抵质押物风险管理机制，可极大地扩大企业融资范围和融资手段。除了最基本的仓单质押融资以外，还可以通过大宗商品现货、远期合同等实现融资目的，并可在此基础上，发展各类金融衍生品工具，实现商品金融资产的证券化，加速商品流通速度和变现能力。

　　期货经营机构可通过期现互通拓展现货市场业务，如此一来，不但能推进现货市场的规范化，而且还能扩展期货经营机构的业务范围和盈利水平。期货公司可广泛地利用现货市场，开展更多的风险管理及相关业务，有效摆脱目前期货公司单调的业务模式，实现期货公司新的转型，促进我国资产管理行业的发展水平。